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｢ﾊﾞﾘｭｰ投資が今後も優れた投資方法であり続けるのか疑問を投げかけざるを得ない｣



こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

冒頭のｺﾒﾝﾄは､ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸを事前に見抜き空売りで大きな利益を得た
ｸﾞﾘｰﾝﾗｲﾄｷｬﾋﾟﾀﾙ率いるﾃﾞｲﾋﾞｯﾄﾞ･ｱｲﾎｰﾝ氏の言葉です｡
(投資家向けに書いた書簡(10月24日付)の抜粋)

ｸﾞﾘｰﾝﾗｲﾄｷｬﾋﾟﾀﾙはこれまで､自社で算出する理論株価を基に割安株･割高株を特定して投資を行い､
大きな利益を得てきました｡

バリュー投資というと割安株への投資と思ってしまいますが、
本来は「本質的な企業価値と市場価格との乖離に着目した投資」という意味で、
ｸﾞﾘｰﾝﾗｲﾄｷｬﾋﾟﾀﾙでは本質的な企業価値と比較して割高な株への空売りを得意としております。

現在はｱﾏｿﾞﾝやﾃｽﾗを割高と判断し空売りを仕掛けているようですが､
予想に反して株価が上昇を続けており､
2017年9月迄の同社ﾘﾀｰﾝは3.3%で､S&P 500の14.2%を大きく下回っています｡


｢現在の状況を顧みるに､ﾏｰｹｯﾄは新たな枠組みを受け入れたのかもしれない｡｣


ｱｲﾎｰﾝ氏は上記のようにも語っており､
割高水準でも全く調整が起こらない今のﾏｰｹｯﾄが
もはや今までの尺度では測れず理解不能であることを示唆しております｡


｢我々は､ｱﾏｿﾞﾝが他社のﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙを破壊することが､ｱﾏｿﾞﾝ自身に収益をもたらすとは考えていない｡しかしﾏｰｹｯﾄは今のところこのｱｲﾃﾞｱには賛成していないようだ｣


2017年、アマゾンは29%、テスラは58%、株価が上昇しました。

2016年のｱﾏｿﾞﾝの純利益は3000億円に満たないのですが､
純利益2兆円を超えるﾊﾞｰｸｼｬｰﾊｻｳｪｲやJPﾓﾙｶﾞﾝよりも､
ｱﾏｿﾞﾝの方が時価総額が高いのです!!

ﾃｽﾗに至っては未だ赤字企業ですが､
一時期GMの時価総額を上回り米国自動車ﾒｰｶｰで時価総額ﾄｯﾌﾟにも躍り出ました。。

今後の成長期待があるとは言え､ちょっと異常な高さであることは誰が見てもわかります｡

PERも米国株平均で20倍を少し超えるくらいですが､
ｱﾏｿﾞﾝは200倍程に達しております｡｡

割高気配を察するﾌﾟﾛでも今の相場は異常だと語っており､
30年前のﾌﾞﾗｯｸﾏﾝﾃﾞｰのように､何かの拍子で相場の急速な逆回転が起こってもおかしくありません｡

また､近々次期FRB議長が発表されますが､
利上げ積極派のﾃｲﾗｰ氏に指名されるとなると､株価は過剰に反応する恐れもあります｡

NYﾀﾞｳは昨日久しぶりに大きく下げて112ﾄﾞﾙ安で終わりました｡
今後の動向は要注視です｡

こちらの記事もご参照。

果たして米国株は割高なのか？～NYダウの理論株価の観点から～

以上

りろんかぶお

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NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付け ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/10/26)	割安度 割高度	連続増配 (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/10/26)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	156.41	13%  高	5年	807,893	45,687	17.68
Microsoft (AAA)	36	78.63	118%  高	15年	606,664	21,204	28.61
Johnson & Johnson (AAA)	104	142.36	37%  高	54年	382,094	16,540	23.10
Exxon Mobil (AA+)	36	83.17	131%  高	34年	352,400	7,840	44.95
JP Morgan Chase (-)	79	101.02	28%  高	6年	350,509	24,733	14.17
Walmart (AA)	122	88.48	-27%  安	44年	264,308	13,643	19.37
Visa (A+)	33	109.49	232%  高	9年	250,378	5,991	41.79
Chevron (AA-)	(※1)	118.44	-	29年	224,444	-497	NA
P&G (AA-)	77	86.86	13%  高	61年	220,360	15,326	14.38
Pfizer (AA)	36	36.16	0%  高	7年	215,056	7,215	29.81
United Health (A+)	136	207.56	53%  高	7年	200,681	7,017	28.60
Verizon (BBB+)	56	48.64	-13%  安	12年	198,422	13,608	14.58
Coca Cola (AA-)	33	46.05	40%  高	54年	196,417	6,527	30.09
Home Depot (A)	68	166.07	144%  高	7年	195,766	7,957	24.60
Intel (A+)	35	40.78	17%  高	‐	191,625	10,316	18.58
GE (AA-)	16	21.50	34%  高	‐	186,146	8,831	21.08
Merk (AA)	55	62.45	14%  高	6年	170,323	3,920	43.45
Cisco Systems (AA-)	42	34.30	-18%  安	6年	169,852	9,609	17.68
DowDuPont (-)	(※2)	71.09	-	-	166,064	-	-
Boeing (A)	155	258.42	67%  高	6年	152,748	4,895	31.20
Walt Disney (A)	51	97.80	92%  高	‐	150,952	9,391	16.07
IBM (AA-)	213	153.50	-28%  安	21年	142,141	11,872	11.97
3M (AA-)	107	237.68	122%  高	58年	141,564	5,050	28.03
McDonald (BBB+)	74	163.58	121%  高	41年	132,499	4,687	28.27
United Technologies (A-)	55	118.99	116%  高	23年	95,020	5,055	18.80
Goldman Sachs (A+)	241	241.71	0%  高	6年	93,512	7,398	12.64
Nike (AA-)	34	54.94	62%  高	15年	89,636	4,240	21.14
American Express (BBB+)	73	93.53	28%  高	5年	81,184	5,408	15.01
Caterpillar (A)	49	136.84	179%  高	23年	80,869	-67	NA
Travelers (-)	192	131.78	-31%  安	12年	36,068	3,014	11.97
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可 (※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	16,710.62	23,329.46	40%  高	-	6,545,595	286,410	22.85
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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