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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

ﾊﾞﾌｪｯﾄは株主宛の手紙の中で以下のように述べたことがあります｡


成長に大量の資本を必要とするﾋﾞｼﾞﾈｽと､
成長に資本を必要としないﾋﾞｼﾞﾈｽとでは､
天と地ほどの差が存在する｡


ﾊﾞﾌｪｯﾄは成長に大量の資本を必要とするﾋﾞｼﾞﾈｽでは､
競争力を維持するために多額の資本を投入し続けていく必要があり､
永続するﾋﾞｼﾞﾈｽとは考えにくいと述べております｡

このような企業は稼いだｷｬｯｼｭのほとんどを新たな投資に費やす一方､
成長に大量の資本が不要なﾋﾞｼﾞﾈｽ（競争力が設備投資額に依存しないビジネス）では､
稼いだｷｬｯｼｭの大半を配当や自社株買いにまわすことができるので､
株主は永続的に恩恵を受けることができます｡

だからこそﾊﾞﾌｪｯﾄはGMやｲﾝﾃﾙ(営業利益対比の設備投資額がそれぞれ100%､75%)よりも
ｺｶ･ｺｰﾗやｱﾒﾘｶﾝｴｷｽﾌﾟﾚｽ(それぞれ26%､17%)のような銘柄を保有しているのです｡

そこで今回はNYﾀﾞｳ銘柄の中で､営業利益対比で設備投資額が少ない企業のﾗﾝｷﾝｸﾞを調べてみました！
(直近(2016年 or 2017年)の決算書を参考)

＜設備投資額が少ない企業ﾗﾝｷﾝｸﾞ＞

※企業名をｸﾘｯｸすれば企業分析が見れます｡

※製薬会社は設備投資とは別に多額の研究開発費が発生するのでその点は割り引いて考える必要があります｡

※JP MorganやTravelersなどの金融系でも設備投資額は大きくないはずですが､Annual Reportに数字が明記されていないため今回はﾗﾝｷﾝｸﾞ外としております｡

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名 ※ｶｯｺ内はS&P格付け ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	営業利益 (百万ﾄﾞﾙ)	設備投資額 (百万ﾄﾞﾙ)	設備投資額 ÷ 営業利益
Visa (A+)	7,883	523	7%
Cisco Systems (AA-)	11,973	964	8%
Home Depot (A)	13,427	1,621	12%
United Health (A+)	12,930	1,705	13%
Pfizer (AA)	13,730	1,823	13%
Johnson & Johnson (AAA)	21,165	3,226	15%
American Express (BBB+)	8,096	1,375	17%
3M (AA-)	7,223	1,420	20%
United Technologies (A-)	8,172	1,699	21%
Apple (AA+)	60,024	12,734	21%
Nike (AA-)	4,749	1,105	23%
McDonald (BBB+)	7,745	1,821	24%
P&G (AA-)	13,955	3,384	24%
Coca Cola (AA-)	8,626	2,262	26%
Merk (AA)	6,030	1,614	27%
IBM (AA-)	13,105	3,567	27%
Goldman Sachs (A+)	10,304	2,876	28%
Walt Disney (A)	14,358	4,773	33%
Microsoft (AAA)	22,326	8,129	36%
GE (AA-)	17,833	7,199	40%
Boeing (A)	5,834	2,613	45%
Walmart (AA)	22,764	10,619	47%
Verizon (BBB+)	27,059	17,059	63%
Intel (A+)	12,874	9,625	75%
Exxon Mobil (AA+)	8,422	16,163	192%
Caterpillar (A)	498	1,819	365%
Chevron (AA-)	-1,959	18,109	-924%
DowDuPont (-)	5,085	2017年設立	-
JP Morgan Chase (-)	34,536	設備投資額記載無	-
Travelers (-)	4,053	設備投資額記載無	-
(単位:百万円)
ﾄﾖﾀ自動車	1,994,372	3,541,437	178%
ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ	1,025,999	923,502	90%

最も設備投資額の少ないﾀﾞｳ銘柄はVISAです!
なんと営業利益対比の設備投資額が7%です｡

営業利益で8000億円ほども稼いでいるのに､設備投資額はたったの600億円程度!

日本を代表する企業である､ﾄﾖﾀが178%､ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸが90%
であることを考えるとこのすごさがわかりますね!!

VISAの競争力の源泉は､その知名度と世界のどこでも使えるという安心からくるものである為､
新たな設備投資はほとんど不要ということでしょう｡

VISAの配当利回りはあまり高くなく､2016年の配当金支払総額は1,350百万ﾄﾞﾙなのですが､
なんと自社株買いを7,157百万ﾄﾞﾙしており稼いだｷｬｯｼｭをほとんど株主に返しております｡
まさにﾊﾞﾌｪｯﾄの大好きな銘柄といえるでしょう!

VISAの企業分析はこちら!

VISAは営業利益率ﾗﾝｷﾝｸﾞでもﾀﾞﾝﾄﾂの1位だったので､
かなりの有望銘柄ですね｡

営業利益率ﾗﾝｷﾝｸﾞはこちら

りろんかぶおが算出した保守的な理論株価よりも200%以上割高なのですが､
かなり成長が織り込まれているということでしょう｡

ちなみに2位がｼｽｺというのは意外でした!
ｼｽｺはｲﾝﾀｰﾈｯﾄ関連機器としてｽｲｯﾁやﾙｰﾀを売っている会社ですが､
圧倒的なﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力を誇っているので､成長の為に大量の資本を必要としないということのようです｡

皆さんも是非ご自身の保有銘柄の設備投資額を確認してみてもいいかもしれませんね♪

以上

りろんかぶお

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(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!
ｽﾏﾎで御閲覧の方はﾄｯﾌﾟ画面から最新記事をｸﾘｯｸいただき最下段ご参照ください)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付け ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/10/24)	割安度 割高度	連続増配 (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/10/24)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	156.17	13%  高	5年	807,067	45,687	17.67
Microsoft (AAA)	36	78.83	119%  高	15年	608,053	21,204	28.68
Johnson & Johnson (AAA)	104	143.62	38%  高	54年	382,202	16,540	23.11
Exxon Mobil (AA+)	36	83.24	131%  高	34年	352,146	7,840	44.92
JP Morgan Chase (-)	79	99.34	26%  高	6年	345,270	24,733	13.96
Walmart (AA)	122	88.65	-27%  安	44年	261,201	13,643	19.15
Visa (A+)	33	107.53	226%  高	9年	245,942	5,991	41.05
P&G (AA-)	77	87.30	13%  高	61年	224,871	15,326	14.67
Chevron (AA-)	(※1)	118.93		29年	224,823	-497	NA
Pfizer (AA)	36	36.40	1%  高	7年	216,602	7,215	30.02
GE (AA-)	16	22.32	40%  高	‐	206,319	8,831	23.36
Verizon (BBB+)	56	48.99	-13%  安	12年	202,053	13,608	14.85
United Health (A+)	136	207.01	52%  高	7年	200,614	7,017	28.59
Coca Cola (AA-)	33	46.32	40%  高	54年	197,825	6,527	30.31
Home Depot (A)	68	164.74	142%  高	7年	192,654	7,957	24.21
Intel (A+)	35	40.83	17%  高	‐	189,981	10,316	18.42
Merk (AA)	55	63.40	15%  高	6年	174,223	3,920	44.44
Cisco Systems (AA-)	42	34.35	-18%  安	6年	169,604	9,609	17.65
DowDuPont (-)	(※2)	71.55	-	-	166,275
Boeing (A)	155	262.32	69%  高	6年	156,489	4,895	31.97
Walt Disney (A)	51	98.70	94%  高	‐	153,422	9,391	16.34
IBM (AA-)	213	159.55	-25%  安	21年	150,077	11,872	12.64
McDonald (BBB+)	74	163.34	121%  高	41年	134,702	4,687	28.74
3M (AA-)	107	221.55	107%  高	58年	132,077	5,050	26.15
United Technologies (A-)	55	120.89	120%  高	23年	96,569	5,055	19.10
Goldman Sachs (A+)	241	242.13	0%  高	6年	94,681	7,398	12.80
Nike (AA-)	34	53.66	58%  高	15年	86,568	4,240	20.42
American Express (BBB+)	73	92.38	27%  高	5年	80,210	5,408	14.83
Caterpillar (A)	49	131.68	169%  高	23年	77,630	-67	NA
Travelers (-)	192	134.45	-30%  安	12年	36,489	3,014	12.11
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,216.91	23,273.96	35%  高	-	6,566,639	286,410	22.93
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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