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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

突然ですが、9月のFOMCでFRBｲｴﾚﾝ理事が以下のような発言をしました｡

｢経済が好調で賃上げも進んでいるのに､ｲﾝﾌﾚ率が目標の2%に届かないのは我々にとっても｢ﾐｽﾃﾘｰ｣だ｣

本日は､FRB理事に｢ﾐｽﾃﾘｰ｣と迄言わしめた米国の低ｲﾝﾌﾚについて
ｲﾝﾌﾚ目標2%としている理由や､なかなかｲﾝﾌﾚ目標を達成できない原因について見ていきましょう｡

目次
1. なぜｲﾝﾌﾚ率2%を目指すのか
2. なぜｲﾝﾌﾚ率2%を達成できないのか
3. NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧

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1. なぜｲﾝﾌﾚ率2%を目指すのか

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ｲﾝﾌﾚ目標2%というのは､実は米国のみならず､
日本をはじめ世界の先進国の標準目標となっております｡

日銀黒田総裁は､これには以下の理由があると述べております｡


① 物価の安定
まず､金融政策の目的は､｢物価の安定を図ることを通じて国民経済の健全な発展に資すること｣で､どこの国でも同じです｡
物価が安定しないと企業の業績が安定せず､我々の給料も安定せず､消費も安定せずというように､
経済全体が不安定になってしまうため､物価の安定というのは各国中央銀行の最大の責務といえるでしょう｡

② 景気悪化時の金利引下げ余地確保
これは危機対応手段としての側面ですが､経済が急激に悪化した時には金利を下げることで景気を刺激することができるので､
その下げ幅を確保するために経済が良好な時に十分な水準まで金利を上げておきたいという中央銀行の思惑です｡
消費が良好でｲﾝﾌﾚが進んでいる時は､企業が積極的に設備投資を行いやすい環境であり､
資金調達にも積極的である為､金利を上げやすい地合いにあります｡


金融政策において､①物価を安定させたい一方で､②金利は十分な水準まで上げたいという､
二つの要素のﾊﾞﾗﾝｽがとても重要であり､そのちょうどよいところが世界的に2%といわれているということです｡

では､次に経済が絶好調の米国においてなぜｲﾝﾌﾚ2%を達成できないのか見ていきましょう!

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2. なぜｲﾝﾌﾚ率2%を達成できないのか

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まずは､ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ以降の米国のｲﾝﾌﾚ率を見てみましょう｡


確かに直近4年間ではｲﾝﾌﾚ率が2%を下回っておりますね｡｡

連日ﾀﾞｳが史上最高値を更新し､好調な経済が長期化している米国において､
賃上げも進んでいるのに､なかなかｲﾝﾌﾚが思うように進まないのはなぜなのでしょうか？

この理由として､FRBは携帯電話料金の値下げがあったことを理由の一つに挙げておりますが､
本質的な理由としてﾈｯﾄｼｮｯﾋﾟﾝｸﾞの急速な拡大という要因があるといわれております｡

ﾈｯﾄｼｮｯﾋﾟﾝｸﾞがｲﾝﾌﾚを抑える要因は大きく以下二つです｡

① 最安値での購入が簡単に
ﾈｯﾄｼｮｯﾋﾟﾝｸﾞが普及すると､買いたいものをどこのﾈｯﾄｼｮｯﾌﾟで買えば最安値で買えるかは､検索すればすぐわかりますよね｡
日本でいえば価格.comとかで調べれば一発です｡これがｲﾝﾌﾚを妨げる大きな要因になっております｡

② 衝動買いの減少
商品が陳列されているｽｰﾊﾟｰなどで買い物すると､ついついあれもこれも買ってしまいますが､ﾈｯﾄｼｮｯﾋﾟﾝｸﾞだと他の商品に目移りするということがほとんどないので衝動買いが減ります｡これも消費を抑える一つの大きな要因といえるでしょう｡

このように､世界的にﾈｯﾄｼｮｯﾋﾟﾝｸﾞが急速に拡大してきた中､
昔よりも物価が上がりにくい構造になってしまっているというのが本質的な原因といえます｡

消費者にとってはとても便利な世の中になってきていますが､
一方で各国の中央銀行は頭を抱える状況となっております｡

中央銀行は世の中の流れを変えることはできないので､
この世の中にあった新たな金融政策手段を生み出す必要があります｡

金融政策も日々進化が必要ということです｡

そういった意味で､現時点でこの問題に直面している米FRBの今後の政策には要注目です!

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3. NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧

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NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/10/17)	割安度 割高度	連続増配 (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/10/17)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	159.88	16%  高	5年	810,889	45,687	17.75
Microsoft (AAA)	36	77.65	116%  高	15年	596,847	21,204	28.15
Johnson & Johnson (AAA)	104	136.12	31%  高	54年	366,178	16,540	22.14
Exxon Mobil (AA+)	36	82.81	130%  高	34年	349,180	7,840	44.54
JP Morgan Chase (-)	79	97.84	24%  高	6年	332,605	24,733	13.45
Walmart (AA)	122	85.74	-30%  安	44年	256,123	13,643	18.77
Visa (A+)	33	108.30	228%  高	9年	247,657	5,991	41.34
P&G (AA-)	77	93.14	21%  高	61年	237,253	15,326	15.48
Chevron (AA-)	(※1)	120.13		29年	225,809	-497	NA
Pfizer (AA)	36	35.98	0%  安	7年	216,127	7,215	29.96
GE (AA-)	16	23.36	46%  高	‐	198,960	8,831	22.53
Coca Cola (AA-)	33	46.62	41%  高	54年	196,972	6,527	30.18
Verizon (BBB+)	56	48.09	-14%  安	12年	195,240	13,608	14.35
Home Depot (A)	68	164.22	142%  高	7年	193,880	7,957	24.37
United Health (A+)	136	193.20	42%  高	7年	186,797	7,017	26.62
Intel (A+)	35	39.76	14%  高	‐	186,409	10,316	18.07
Merk (AA)	55	63.34	15%  高	6年	172,887	3,920	44.10
DowDuPont (-)	(※2)	70.93	-	-	166,858
Cisco Systems (AA-)	42	33.54	-20%  安	6年	165,742	9,609	17.25
Boeing (A)	155	259.75	68%  高	6年	154,119	4,895	31.48
Walt Disney (A)	51	98.13	92%  高	‐	151,462	9,391	16.13
IBM (AA-)	213	146.83	-31%  安	21年	137,088	11,872	11.55
McDonald (BBB+)	74	165.01	123%  高	41年	133,949	4,687	28.58
3M (AA-)	107	218.72	104%  高	58年	129,928	5,050	25.73
United Technologies (A-)	55	119.01	116%  高	23年	95,036	5,055	18.80
Goldman Sachs (A+)	241	242.41	1%  高	6年	92,282	7,398	12.47
Nike (AA-)	34	51.37	51%  高	15年	83,175	4,240	19.62
American Express (BBB+)	73	91.96	26%  高	5年	82,086	5,408	15.18
Caterpillar (A)	49	131.47	168%  高	23年	77,246	-67	NA
Travelers (-)	192	128.82	-33%  安	12年	35,547	3,014	11.79
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	16,674.27	22,956.96	38%  高	-	6,474,331	286,410	22.61
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお

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※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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