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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

今回は､米国の政策金利について過去のﾃﾞｰﾀを振り替えりながら見ていきましょう｡

りろんかぶおとしては､FRBの金利政策は少々慎重すぎて､
大規模な金融危機が起こった時に対処できないのでは?と心配しております｡

この懸念についても以下で見ていきます｡

目次
1. 政策金利と株価の関係
2. FRBの金融政策と懸念
3. NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧

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1. 政策金利と株価の関係

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理論的には､金利が上がると株価は下がり､
金利が下がると株価は上がる傾向にあります｡

金利が上がると､企業の資金調達ｺｽﾄが増えるのでその分収益が圧迫されます｡
株価とは理論的には企業の将来のｷｬｯｼｭﾌﾛｰを現在の価値に割り引いた数字ですので､
金利が上がることが発表されると株価は下がります｡

逆もしかりです｡つまり景気が低迷している時に､
金利の下げ幅が大きければ大きいほど景気のｶﾝﾌﾙ剤としての効果は大きくなります｡

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2. FRBの金融政策と懸念

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米国政策金利とS&P500 の推移の関係性を見ていきましょう｡


ITﾊﾞﾌﾞﾙやﾘｰﾏﾝｼｮｯｸなどの不況直後には､
景気を刺激するために金利を下げており､景気が回復し株価が上昇してくると
景気の過熱感を抑えるために金利を上げておりますね｡

更にﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ以降では､米国で初めて量的緩和も行っております｡
FRBの国債大量購入を通して市場にお金を大量に注入することで景気を刺激するものです｡

しかし問題は､S&P500 の株価推移を見てもわかる通り､ここまで米国経済が順調に回復していく中で､
FRBがようやく利上げに踏み切ったのが2015年末､資産規模縮小(量的緩和の逆)は今年の10月からです｡

ITﾊﾞﾌﾞﾙ崩壊後の金融政策を見ると､かなり早い段階で利上げに踏み切っていますから､
今回のｾﾞﾛ金利政策期間はやはり歴史的に見てもかなり長かったといえるでしょう｡
しかも現段階においても金利水準は1～1.25%とかなりの低水準です。

FRBがここまで慎重なのは､ｲﾝﾌﾚ率が思うように上がってこなかったことが理由の一つといわれておりますが､
それにしても慎重すぎると思うのです｡

なぜかというと､例えば今大不況を引き起こすような○○ｼｮｯｸが起こった時に､
FRBはそれに立ち向かうための武器(利下げと量的緩和の余地)をほとんど持っていないからです｡

多方面で過熱状態にあるといわれる米国の株式市場は､いつ大暴落が来てもおかしくないといわれています。
そんな状況下､要のFRBが危機に対応する術を持たないという状況は危険すぎると思いませんか?

こちらの記事もご参照｡
果たして米国株は割高なのか？～NYダウの理論株価の観点から～

そんな中､FRB理事のｲｴﾚﾝ氏の任期が2018年2月に満了します｡
次期理事候補は以下5人です｡

･ｲｴﾚﾝ議長の再任
･ｺｰﾝ国家経済会議(NEC)委員長
･ﾊﾟｳｴﾙFRB理事
･ｳｫｰｼｭ元FRB理事
･ﾃｰﾗｰ元財務次官
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-10-06/OXCCIR6TTDS001

この中で､現在最も有力といわれているのがｳｫｰｼｭ元FRB理事｡
更にｳｫｰｼｭ氏は5人の候補者の中で利上げに対して最も積極的です｡

今後の金融政策を左右する次期FRB議長が誰になるかは超重要ですので、
注意深く見ておきましょう！

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3. NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧

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(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!
ｽﾏﾎで御閲覧の方はﾄｯﾌﾟ画面から最新記事をｸﾘｯｸいただき最下段ご参照ください)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/10/16)	割安度 割高度	連続増配 (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/10/16)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	156.99	14%  高	5年	810,889	45,687	17.75
Microsoft (AAA)	36	77.49	115%  高	15年	596,847	21,204	28.15
Johnson & Johnson (AAA)	104	136.43	31%  高	54年	366,178	16,540	22.14
Exxon Mobil (AA+)	36	82.41	129%  高	34年	349,180	7,840	44.54
JP Morgan Chase (-)	79	95.86	21%  高	6年	332,605	24,733	13.45
Walmart (AA)	122	86.62	-29%  安	44年	258,751	13,643	18.97
Visa (A+)	33	108.66	229%  高	9年	248,480	5,991	41.48
P&G (AA-)	77	93.04	21%  高	61年	237,253	15,326	15.48
Chevron (AA-)	(※1)	119.16		29年	225,809	-497	NA
Pfizer (AA)	36	36.34	1%  高	7年	216,127	7,215	29.96
GE (AA-)	16	22.98	44%  高	‐	198,960	8,831	22.53
Coca Cola (AA-)	33	46.18	40%  高	54年	196,972	6,527	30.18
Verizon (BBB+)	56	47.86	-15%  安	12年	195,240	13,608	14.35
Home Depot (A)	68	164.47	142%  高	7年	193,880	7,957	24.37
Intel (A+)	35	39.67	13%  高	‐	186,409	10,316	18.07
United Health (A+)	136	192.52	42%  高	7年	186,140	7,017	26.53
Merk (AA)	55	63.39	15%  高	6年	172,887	3,920	44.10
DowDuPont (-)	(※2)	71.43	-	-	166,858
Cisco Systems (AA-)	42	33.47	-20%  安	6年	165,742	9,609	17.25
Boeing (A)	155	260.74	68%  高	6年	154,119	4,895	31.48
Walt Disney (A)	51	97.38	91%  高	‐	150,304	9,391	16.01
IBM (AA-)	213	147.10	-31%  安	21年	137,088	11,872	11.55
McDonald (BBB+)	74	165.37	123%  高	41年	133,949	4,687	28.58
3M (AA-)	107	217.72	103%  高	58年	129,928	5,050	25.73
United Technologies (A-)	55	118.72	116%  高	23年	94,804	5,055	18.75
Goldman Sachs (A+)	241	238.53	-1%  安	6年	92,282	7,398	12.47
American Express (BBB+)	73	92.86	27%  高	5年	82,086	5,408	15.18
Nike (AA-)	34	50.98	50%  高	15年	81,576	4,240	19.24
Caterpillar (A)	49	130.71	167%  高	23年	77,246	-67	NA
Travelers (-)	192	126.67	-34%  安	12年	34,954	3,014	11.60
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	16,667.11	22,871.72	37%  高	-	6,473,543	286,410	22.60
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお

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※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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