バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回の銘柄は､検索ｴﾝｼﾞﾝとして知らない人はいないであろう

Google

です!

Googleは1998年に設立されたｲﾝﾀｰﾈｯﾄｻｰﾋﾞｽ企業で､
現在の時価総額ﾗﾝｷﾝｸﾞはｱｯﾌﾟﾙに次いで世界2位です｡

Googleの共同創業者であるﾗﾘｰ･ﾍﾟｲｼﾞとｾﾙｹﾞｲ･ﾌﾞﾘﾝは､
ｽﾀﾝﾌｫｰﾄﾞ大学博士課程在籍中､に共同で検索ｴﾝｼﾞﾝに関する論文を書き､
それをｻｰﾋﾞｽ化することを目的としてGoogleを設立しました｡

そのような経緯もあり､Googleは検索ｴﾝｼﾞﾝにものすごい力を入れており､
ﾕｰｻﾞｰが探し求めている情報を的確に提供することに莫大な労力を費やしてきました｡

だからこそ､検索で何か探す時はどうしてもGoogleを使う人が多いのではないでしょうか?
｢ｸﾞｸﾞる｣や｢ｸﾞｰｸﾞﾙ先生｣という言葉があるのも､Googleの検索技術の裏付けがあります｡

そんなGoogleの直近10年間の株価推移は以下の通り(Yahooﾌｧｲﾅﾝｽ抜粋)｡


今回も以下の順でGoogle株を分析していきます｡

目次
1. 財務分析
2. 理論株価
3. 結論
4. NYﾀﾞｳ銘柄以外理論株価一覧

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1.財務分析
(1)売上高･純利益推移

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Googleが有名になってから､もう10年以上たつと思いますが､
未だに売上･純利益はぐんぐん伸びておりますね｡

これは単純にGoogleｻｰﾋﾞｽのﾕｰｻﾞｰ数増加に伴う広告収入が増えている為です｡
ｲﾝﾀｰﾈｯﾄの普及が発展途上の地域もまだありますので､今後も売上を拡大できる余地はまだまだありそうです｡

次に売上高構成比率を見てみましょう｡


各構成要素の具体例は以下の通りです｡

Googleｻｰﾋﾞｽ:　検索ｴﾝｼﾞﾝ､Google Map､Gmail､Youtube
第三者ｻｰﾋﾞｽ:　Google AdSense等(例えばﾌﾞﾛｸﾞ等第三者のﾒﾃﾞｨｱにGoogleの広告を張り付けてもらうもの)
その他:　ｱﾌﾟﾘ販売､ﾗｲｾﾝｽ収入､ﾊｰﾄﾞｳｪｱ等

Googleは自身のｻｰﾋﾞｽに広告を張り付けることで
広告収入を得るというﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙです｡

売上の7割はGoogle自身のｻｰﾋﾞｽ経由での広告収入となっております｡
確かにGoogleで検索すると､検索結果の上から2~3個は広告だったりしますよね｡

確かな技術に裏付けされた検索ｴﾝｼﾞﾝゆえ､既に世界的にも強力なﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力を有しており､
既存のﾕｰｻﾞｰを離さないだけでなく､今後も新たなﾕｰｻﾞｰを獲得し続けていくことでしょう!

次に地域別売上高を見ていきましょう!


米国での売上げが半分を占めます｡
Googleほど世界的企業でも売上の半分が米国というのは少し驚きです｡

これは逆に､海外ではまだまだ伸びしろがあるということでもありますので､
今後も業績拡大余地はまだまだありそうですね｡

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(2)配当金･自社株買い推移

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Googleは現時点で配当を出しておりません｡

Googleのような成長段階の企業では､稼いだお金を新規投資して事業拡大を優先するというのはので､
当分は株主還元はほとんどないかもしれませんね｡

その分､業績拡大が株主の期待を上回ればさらに企業価値を増加させ､
株主としてﾒﾘｯﾄを享受できるでしょう！

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2.理論株価

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それでは､お待ちかねの理論株価です!

理論株価の計算には､
M&Aのﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙｱﾄﾞﾊﾞｲｻﾞｰなどがﾒｲﾝで使用するDiscounted Cash Flow(DCF法)を使います｡

Googleの過去3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が､
今後も永久に続くと仮定した場合､
DCF法による理論株価は､

↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
なんと

378ﾄﾞﾙとなります!!(2017年10月15日現在1,007.87ﾄﾞﾙ)

※1 DCF法の概要説明はこちら!

※2 ﾘﾝｸ先記事と本記事の理論株価が異なるのは計算前提が異なるためです｡ﾘﾝｸ記事では､2016年時点のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰが今後永久に2%ずつ成長していく前提で計算しておりますが､今回は本ｻｲﾄで他銘柄にも適用している保守的な計算前提(直近3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰ平均､成長率0%)を使っております｡

FANG銘柄を買ってはいけない理由

これが適正株価だとすると､
現在の株価は167%割高ということになります｡｡

但し､上記※2の通り､理論株価の計算前提はかなり保守的な前提を使っておりますので､
今後も順調に成長していくであろうことも加味すると､理論株価はもっと大きくなります｡

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3.結論

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･Googleは確かな技術に裏付けされた検索ｴﾝｼﾞﾝを中心として､ｵﾝﾗｲﾝ広告ﾋﾞｼﾞﾈｽを展開

･2016年は売上90,272百万ﾄﾞﾙ､純利益19,478百万ﾄﾞﾙ｡

･成長ﾌｪｰｽﾞゆえ配当はｾﾞﾛ｡

･理論株価は378ﾄﾞﾙ(2017年10月15日現在1,007.87ﾄﾞﾙ)で167%割高｡｡但し､Googleの成長を織り込むと理論株価はもっと高くなるはず｡

とてもｲﾝﾀｰﾈｯﾄｻｰﾋﾞｽの中では絶大なるﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力を構築しておりますので､
割安感が出てきたら買いたい銘柄ですね♪

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4. NYﾀﾞｳ銘柄以外理論株価一覧

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(NYダウ銘柄の理論株価一覧表最新版はこちら!
ｽﾏﾎで御閲覧の方はﾄｯﾌﾟ画面から最新記事をｸﾘｯｸいただき最下段ご参照ください)

企業名 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	連続増配 (5年以上のみ)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)
Wels Fargo	55	6年	21,938
AT&T	50	33年	12,976
Phillips 66	32	5年	1,555
Google	378	-	19,478

以上

りろんかぶお

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※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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