バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

ﾊﾞﾌｪｯﾄの投資ﾙｰﾙについては多方面で触れられておりますが､
ここでもう一度一つ一つ詳しく見ていきましょう!

ﾊﾞﾌｪｯﾄは､株主宛の手紙の中で以下のように述べております｡

｢私達が選ぶ企業の条件は､
① その内容を私達が理解し､
② 将来にわたり長期的に好ましい業績が見込め､
③ 経営幹部は誠実で有能な人々であり､
④ 魅力的な価格で購入できること
です｡｣

本日は②について､ﾊﾞﾌｪｯﾄがいう｢長期的に好ましい業績が見込める企業｣とは
どのように判別すればよいかみていきたいと思います｡

その他バフェットの4つの投資戦略に関しては以下ご参照！
① ﾊﾞﾌｪｯﾄの4つの投資戦略に学ぶ!~｢事業内容を理解できる企業｣~
③ ﾊﾞﾌｪｯﾄの4つの投資戦略に学ぶ!～誠実で有能な経営者の見分け方～
④ ﾊﾞﾌｪｯﾄの4つの投資戦略に学ぶ！～「魅力的な価格」の正体～

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長期的に好ましい業績が見込める企業

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ﾊﾞﾌｪｯﾄは株主宛の手紙の中で､｢長期的に好ましい業績が見込める企業｣の例として､
ｺｶ･ｺｰﾗとｼﾞﾚｯﾄを挙げてこう述べております｡

｢ｺｶ･ｺｰﾗやｼﾞﾚｯﾄは長期にわたって､世界市場をNo 1のｼｪｱでﾘｰﾄﾞしてきました｡両社は､ﾌﾞﾗﾝﾄﾞﾈｰﾑの力や商品の特性､また流通ｼｽﾃﾑの強さにより並外れた競争力が生み出され､財政の｢城｣の周囲には､将来に備えて｢堀｣が築かれていきます｡｣

｢ｺｶ･ｺｰﾗやｼﾞﾚｯﾄのような企業は｢ｲﾈﾋﾞﾀﾌﾞﾙｽ(所有していなければならない)｣な企業といえるでしょう｡両社が今後も､製造､流通､梱包､商品開発の面で､今後もたゆまざる努力を続ければ今後も長期にわたってｼｪｱを拡大し､それぞれの業界で世界をﾘｰﾄﾞし続けるであろうことに疑問を抱くことはないはずです｣

どうやら｢長期的に好ましい業績が見込める企業｣を理解するためには､
｢ｲﾈﾋﾞﾀﾌﾞﾙｽﾞ｣や｢堀｣とは何かを知る必要がありそうです｡

｢ﾊﾞﾌｪｯﾄからの手紙｣を注意深く読んでいくと､
ﾊﾞﾌｪｯﾄが考える｢ｲﾈﾋﾞﾀﾌﾞﾙｽﾞ｣や｢堀｣の特徴として以下3つの点が挙げられております｡

① 大きな変化が起きそうにない企業や業界
例えばﾊｲﾃｸ分野等の変化の多い業界では将来の長期的な業績は予測困難で､長期業績の予測が比較的容易な変化の少ない業界を選ぶべき｡

② ｺｱﾋﾞｼﾞﾈｽに焦点を絞っている
ｺｶ･ｺｰﾗであればｺｰﾗ､ｼﾞﾚｯﾄであれば髭剃りという最高の商品を持っているので､そのような最高の商品に焦点を絞った経営こそが更なる競争力を生み出す｡

③ 市場を独占し､ｼｪｱを伸ばし続ける
これは､企業が長期的な競争力を持つ｢堀｣を持っているかどうかの判断基準｡｢堀｣が深ければ深いほど､市場を独占しそれがまた｢堀｣を深くする｡

①と②についてはある程度納得感があるのですが､
やっぱり③の｢堀｣が具体的に何なのかわからないですね｡

残念ながら｢ﾊﾞﾌｪｯﾄからの手紙｣ではこの｢堀｣について具体的には述べられておりません｡
しかし､ﾊﾞﾌｪｯﾄは手紙の中で｢ｺｶ･ｺｰﾗとｼﾞﾚｯﾄが業界で世界をﾘｰﾄﾞし続けるであろうことに疑問を抱くことはないはずです｣といっています｡

つまり､企業がもつ｢堀｣というのは､手紙を読んでいる読者にも感覚的にはわかるはずといっております｡

りろんかぶおがここから読み取った｢堀｣とは､
我々が商品や企業へ抱く｢信頼｣だと思います｡

以下に具体例を挙げてみます｡

りろんかぶおは米国駐在している時､毎日ｵﾌｨｽで必ずｺｰﾗ(無料)を飲んでいました｡
(無料だからですが｡日本ではいつも無料の水を飲んでます｡｡)
何種類もある飲み物の中から必ずｺｰﾗを選んでいたのは､
｢冷たくておいしいものを飲みたい｣といった自分の欲望を満たすのに｢間違いない｣のはｺｰﾗだったからです｡

髭剃りもいつもｼﾞﾚｯﾄを買います｡でもｼﾞﾚｯﾄよりも安い髭剃りっていくらでもありますよね?それでもｼﾞﾚｯﾄを選ぶのは｢ｼﾞﾚｯﾄであれば多少値段が高くても質もいいだろうし長持ちするだろう｣というｼﾞﾚｯﾄへの信頼があるからです｡

他にもｽﾏﾎであれば洗練されたｲﾒｰｼﾞを身に着けたくて必ずiPhoneを買いますし､ﾈｯﾄ検索であれば検索技術が売りのｸﾞｰｸﾞﾙを必ず使います｡PCのOSは使い慣れているWindows､ｶﾌｪに入るなら雰囲気のいいｽﾀﾊﾞ､ｸﾚｼﾞｯﾄｶｰﾄﾞなら世界中どこでも使えるVISAが絶対いいです｡

このように企業が持つ｢堀｣というのは､｢これを選べば間違いない｣､｢ちょっと高いけど絶対これがいい｣､｢これを持っていればかっこいい｣というような消費者が企業へ抱く｢信頼｣なのだと思います｡

このような｢堀｣を持つ企業を見つけるには､実際に消費者である自分が
｢これを選べば間違いない｣という商品を扱っている企業を調べるのが一番の近道です｡

ﾊﾞﾌｪｯﾄ銘柄を買っても､後乗りでは平凡なﾘﾀｰﾝしか得られません｡
事業内容及び堀（=競争力の源泉）を完全に理解できる企業というのは人それぞれ違いますが､
そういった企業に長期投資することで､自分ならではの世界最強のﾏｲﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵが出来上がるのです!

りろんかぶおも皆さんと一緒に最強のﾏｲﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵを目指して今後も精進いたします!

その他バフェットの4つの投資戦略に関しては以下ご参照！
① ﾊﾞﾌｪｯﾄの4つの投資戦略に学ぶ!~｢事業内容を理解できる企業｣~
③ ﾊﾞﾌｪｯﾄの4つの投資戦略に学ぶ!～誠実で有能な経営者の見分け方～
④ ﾊﾞﾌｪｯﾄの4つの投資戦略に学ぶ！～「魅力的な価格」の正体～

以上

りろんかぶお

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