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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

今回は､9月27日に米トランプ大統領が改めて発表した税制改革案について見ていきましょう！

目次
1. 税制改革案概要
2. 米国株投資家へのﾒﾘｯﾄ
3. 法案成立の実現性

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1. 税制改革案概要

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今回の税制改革案の概要は以下の通りです｡

･連邦法人税
現行の35%から20%に引き下げ
(選挙中は15%迄下げるといっていたので実質的な譲歩)

･個人所得税
現在7段階に分かれている税率を12%､25%､35%の3段階に簡素化
最高税率を39.6%から35%に引き下げ

･ﾊﾟｽｽﾙｰ企業に課す税率
39.6%から25%に引き下げ

この税制改革の肝となるのは､税収減を埋める他の財源の確保ですが、共和党からはこの点に関しては詳細の説明がなかったようです｡

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2.米国株投資家へのﾒﾘｯﾄ

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この税制改革が実現すると､米国株投資家にとっては大きなところでいうと以下2つのﾒﾘｯﾄがあると思います｡

① 法人税減による米国企業の利益増
単純に減税となるので米国企業の利益が増え､企業価値が増加=適正株価が増加します｡
また利益が増加するのでその分株主還元も更に手厚くなることが期待できます｡

ちなみに単純に考えると､税制改革前後で税引後利益は以下のように考えることができます｡

改革前:　税引後利益=税前利益×(1-35%)
改革後:　税引後利益=税前利益×(1-20%)

(税引後利益=税前利益×(1-20%))÷(税引後利益=税前利益×(1-35%))=123%

つまり改革後には米国企業の米国内利益が23%増えることになります｡

かなりｼﾝﾌﾟﾙに考えれば､毎年のｷｬｯｼｭﾌﾛｰが23%改善するので､
企業価値が23%増える=適正株価が23%増加する､ということになります｡

② 円安
米国の多くの多国籍企業では､海外で稼いだ利益を米国に戻すとその時点で
巨額の税金が課されてしまうので､今まで利益を米国には戻さず海外でため込んできました｡

その額なんと2兆6000億ﾄﾞﾙに上るとのこと｡

今回の税制改革では、このような本国還流の資金に対する課税が原則行われない方針ですので、
多くの企業が､保有している大量の外貨を米ﾄﾞﾙに戻すということが考えられます。

そうすると大量の米ﾄﾞﾙ買い=米ﾄﾞﾙ高=円安が起こることが想定されます｡


但し､上記2つのﾒﾘｯﾄは既に市場では十分に織り込まれているので､
今からこれらを材料にして売買を行っても利益は得られませんのでご注意ください｡

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3. 法案成立の実現性

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現在の米国政府は､ｵﾊﾞﾏ大統領時代と異なりねじれ議会が解消し､
上院・下院の過半数及び大統領が全て共和党でそろっている為､
法案を通しやすい状況にあります｡

ただ､このような状況下でも税制改革の実現は一筋縄ではいかないといわれております｡

それは､上院の議席数が共和党52議席､民主党(独立系を含む)48議席となっている為です｡

米国の議会制度において､上院では採決を阻止する目的で議事妨害戦術｢ﾌｨﾘﾊﾞｽﾀｰ｣が認められており､
これを中止させるには､60票以上の賛成票が必要となります｡

つまり､上院では60議席以上の賛成がないと法案の採決ができないので､
共和党だけでは法案を通せないのです｡

但し､代替財源があるのであれば､ﾒﾘｯﾄの多い改革ですので､
今後共和党がどのように民主党を説得していくかが焦点となります!

米国投資家としてはとても重要な改革ですので今後も注意深く見ていきたいと思います!

以上

りろんかぶお


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理論株価一覧
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NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/27)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/27)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	153.22	11%  高	5年	791,003	45,687	17.31
Microsoft (AAA)	56	73.26	31%  高	15年	564,266	16,798	33.59
Johnson & Johnson (AAA)	104	130.94	26%  高	54年	351,443	16,540	21.25
Exxon Mobil (AA+)	36	80.89	125%  高	34年	342,739	7,840	43.72
JP Morgan Chase (-)	79	93.71	19%  高	6年	329,727	24,733	13.33
Walmart (AA)	122	79.39	-35%  安	44年	237,154	13,643	17.38
P&G (AA-)	78	92.65	19%  高	60年	236,259	10,508	22.48
Visa (A+)	33	102.94	212%  高	9年	235,400	5,991	39.29
Chevron (AA-)	(※1)	117.52		29年	222,701	-497	NA
GE (AA-)	16	24.93	56%  高	‐	215,843	8,831	24.44
Pfizer (AA)	36	35.30	-2%  安	7年	209,941	7,215	29.10
Verizon (BBB+)	56	49.51	-12%  安	12年	201,971	13,608	14.84
Coca Cola (AA-)	33	45.57	38%  高	54年	194,370	6,527	29.78
Home Depot (A)	68	161.26	137%  高	7年	190,096	7,957	23.89
United Health (A+)	136	192.70	42%  高	7年	186,314	7,017	26.55
Merk (AA)	55	64.76	18%  高	6年	176,623	3,920	45.06
Intel (A+)	35	37.47	7%  高	‐	176,072	10,316	17.07
Cisco Systems (AA-)	42	33.76	-20%  安	6年	167,178	9,609	17.40
DowDuPont (-)	(※2)	69.35	-	-	162,000
Walt Disney (A)	51	98.63	93%  高	‐	152,234	9,391	16.21
Boeing (A)	155	253.70	64%  高	6年	149,958	4,895	30.63
IBM (AA-)	213	146.56	-31%  安	21年	136,585	11,872	11.50
3M (AA-)	107	211.03	97%  高	58年	125,936	5,050	24.94
McDonald (BBB+)	74	153.35	107%  高	41年	124,213	4,687	26.50
United Technologies (A-)	55	114.72	109%  高	23年	91,610	5,055	18.12
Goldman Sachs (A+)	241	229.94	-5%  安	6年	88,959	7,398	12.02
Nike (AA-)	37	53.72	45%  高	15年	88,143	3,760	23.44
American Express (BBB+)	73	88.69	21%  高	5年	78,400	5,408	14.50
Caterpillar (A)	49	124.51	154%  高	23年	73,582	-67	NA
Travelers (-)	192	122.57	-36%  安	12年	33,823	3,014	11.22
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,604.58	22,284.32	27%  高	-	6,334,543	276,706	22.89
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

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