バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

(2017年11月25日更新)

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このサイトではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回は、以下のテーマについて考えていきたいと思います！

「果たして米国株は割高なのか？」

この、テーマに関して以下3つの視点で考えていこうと思います。

① NYダウ理論株価 by りろんかぶお
② バフェット指数
③ シラーPER

ここでは①について見ていきます！

※②のページ（果たして米国株は割高なのか？～バフェット指数の観点から～）はこちら。
※③のページ（果たして米国株は割高なのか？～シラーPERの観点から～）はこちら

目次
1. 背景
2. 評価方法
3. 結果-①

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1. 背景

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2016年中旬に著名投資家のジョージソロスが、2016年内に米国株が大暴落することを予想し、
米国株の大量ショート（売りポジション）、
かつ株価とは逆相関にある”金”に大量のロング（買いポジション）を仕込んだことは有名です。

結果としては、トランプ相場でNYダウは史上最高値を更新し続け、ソロスは大損をしましたが、
現在多くのアナリストが米国株はバブル状態であり、近いうちにリセッション（景気後退）が訪れる、と警鈴を鳴らしております。

以下がNYダウの過去10年間の推移ですが、2008年のリーマンショック以降上昇を続けており、
歴史的に見ればそろそろ大きなリセッションが訪れてもおかしくありません。



こういった状況下、米国株長期投資をするりろんかぶおとしても、現在の米国株は果たして割高なのかどうか、
データを見ながら分析してみようと思います。

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2. 評価方法

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本日は①の評価方法で割高有無を見ていきます。

これは、りろんかぶおがDCF法によって計算したNYダウ30社の個別銘柄の理論株価から、
NYダウ平均株価を算出し現在の水準と比較する方法です。

※DCF法の概要説明はこちら!
※各銘柄の理論株価は本記事最下段の理論株価一覧表ご参照。

日経平均やNYダウ等の株価指数では、長い歴史の中で銘柄の入れ替えや、
採用銘柄の株式分割などが行われるため、
指数の連動性を保つために一定の修正が加えられます。

NYダウの場合、具体的には以下のようにして平均株価を算出します。

NYダウ平均株価＝採用銘柄の株価合計÷除数（2017年11月現在では0.1452・・・）

上記を基に実際にNYダウの理論株価を算出しました。

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3. 結果-①

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理論株価：16,888ドル
現在株価：23,558ドル　（2017年11月25日時点）

以上の通り、39%も割高となっております。。

りろんかぶおの計算では直近4年間のフリーキャッシュフロー平均が、
今後半永久的に続くことを前提としておりますので、
各社の成長や将来のインフレ率などは見込んでおらず、
かなり保守的な計算となっております。

但し、それを踏まえて考えてみても39%割高というのは
実力よりも過大評価されているといってよいでしょう。


最新版のNYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧 (企業名ｸﾘｯｸで財務分析が閲覧可能)
企業名 (時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付	理論 株価	現在株価 (17/11/25)	割安 割高	連続 増配 ※3	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (17/11/25)	実績 PER
Apple (AA+)	117	174.97	50%高	6年	898,351	18.58
Microsoft (AAA)	36	83.26	131%高	15年	642,317	30.29
Johnson&Johnson (AAA)	104	138.01	33%高	54年	370,767	22.42
Exxon Mobil (AA+)	36	81.42	126%高	34年	344,985	44.00
JP Morgan (-)	79	98.32	24%高	6年	341,143	13.79
Walmart (AA)	122	96.62	-21%安	44年	288,623	21.16
Visa (A+)	42	111.97	167%高	10年	254,038	37.92
P&G (AA-)	77	88.45	15%高	61年	224,394	14.64
Chevron (AA-)	※1	116.51	-	29年	221,296	NA
Pfizer (AA)	36	35.49	-1%安	7年	211,546	29.32
Intel (A+)	35	44.75	28%高	‐	209,430	20.30
United Health (A+)	136	212.51	56%高	7年	205,937	29.35
Home Depot (A)	68	172.33	153%高	7年	201,238	25.29
Coca Cola (AA-)	33	45.88	39%高	54年	195,479	29.95
Verizon (BBB+)	56	47.01	-16%安	12年	191,775	14.09
Cisco (AA-)	42	36.49	-13%安	6年	180,393	18.77
DowDuPont (-)	※2	71.16	-	-	166,514	NA
Boeing (A)	155	265.88	72%高	6年	158,352	32.35
GE (AA-)	16	18.19	14%高	‐	157,745	17.86
Walt Disney (A)	51	102.64	101%高	‐	155,018	16.51
Merk (AA)	55	54.35	-1%安	6年	148,073	37.77
IBM (AA-)	213	151.84	-29%安	21年	140,572	11.84
3M (AA-)	107	231.38	116%高	58年	137,812	27.29
McDonald (BBB+)	74	169.11	129%高	41年	134,812	28.76
Nike (AA-)	34	59.32	74%高	15年	96,782	22.83
United Technologies (A-)	55	116.91	113%高	23年	93,361	18.47
Goldman Sachs (A+)	241	235.95	-2%安	6年	89,001	12.03
Caterpillar (A)	49	137.39	180%高	23年	81,738	NA
American Express(BBB+)	73	93.48	28%高	5年	81,140	15.00
Travelers (-)	192	129.83	-32%安	12年	35,534	11.79
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為計算不可 (※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため計算不可 (※3)連続増配は5年以上のみ
NYﾀﾞｳ平均株価	16,888	23,558	39%高	-	-	-
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお

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にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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