バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回の銘柄は｢投資の神様ｳｫｰﾚﾝ･ﾊﾞﾌｪｯﾄ｣のﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵの中で､
ここ数年ﾊﾞﾌｪｯﾄがｺﾂｺﾂ買い続け､
ついにﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵの中でも7番目に保有比率の高い銘柄となった

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66

です!

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66は
2012年4月にｺﾉｺﾌｨﾘｯﾌﾟｽの中位･下位事業がｽﾋﾟﾝｵﾌされて
分離独立した企業で､石油精製と石油製品の販売を行う会社です｡

そんなﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66の過去10年間の株価推移は以下の通り(Yahooﾌｧｲﾅﾝｽ抜粋)｡

今回も以下の順でﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66株を分析していきます｡

目次
1.財務分析
2.理論株価
3.結論

詳細

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1.財務分析
(1)売上高･純利益推移

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売上高推移をみると2015年･2016年に大きく落ち込んでいます｡

これは､2014年後半から石油価格が大幅に下落したためです｡

米国の原油価格指標となるWTI価格は､
2014年半ばまで100ﾄﾞﾙ近辺で取引されていたものの､
2014年後半に大暴落し､一時期70%以上も値を下げました｡

これにより､石油製品販売を主力とするﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66の売上高は大きく下落しているのです｡

純利益推移をみると､こちらも大幅に悪化しております｡

これは販売製品の価格も下落してしまったために､
各製品のﾏｰｼﾞﾝが減少したことが原因です｡

次に純利益構成比率です｡

石油製品販売､化学品分野が多いですね｡

2015年までは､石油精製が最も比率が高かったのですが､
ﾏｰｼﾞﾝの減少によって､かなり利益が減ってしまっております｡

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(2)配当金推移

---

配当利回りは､2017年9月11日現在で

3.33%!

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66は2012年にConoco Phillipsからのｽﾋﾟﾝｵﾌで誕生した会社ですが､
一応それ以降､毎年増配は続けております｡

今後の､配当及び自社株買いで株主還元に対する姿勢が問われるところですね｡

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2.理論株価

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それでは､お待ちかねの理論株価です!

理論株価の計算には､
M&Aのﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙｱﾄﾞﾊﾞｲｻﾞｰなどがﾒｲﾝで使用するDiscounted Cash Flow(DCF法)を使います｡

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66の過去5年のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が､
今後も永久に続くと仮定した場合､
DCF法による理論株価は､

↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
なんと

32ﾄﾞﾙとなります!!(2017年9月11日現在84.70ﾄﾞﾙ)

※DCF法の概要説明はこちら!

これが適正株価だとすると､
現在の株価は165%割高ということになります｡｡

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3.結論

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･2012年4月にｺﾉｺﾌｨﾘｯﾌﾟｽの中位･下位事業がｽﾋﾟﾝｵﾌされて分離独立した企業で､石油精製と石油製品の販売を行う会社｡

･2016年は売上85,777百万ﾄﾞﾙ､純利益1,555百万ﾄﾞﾙ｡

･配当利回りは3.33%(2017年9月11日現在)､5年連続増配｡

･理論株価は32ﾄﾞﾙ(2017年9月11日現在84.70ﾄﾞﾙ)で165%割高｡

以上を見る限りではあまり好んで投資したくなるような銘柄ではないと感じてしまいますが､
ﾊﾞｰｸｼｬｰﾊｻｳｪｲが大量購入しているのには理由があるはずなので､今後も要ﾁｪｯｸです♪

理論株価一覧
(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/9現在)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/9時点)	S&P格付 (2016/12/31時点)
ｱｯﾌﾟﾙ	138	158.63	15%  割高	5年	819,360	AA+
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ	56	73.98	32%  割高	15年	571,164	AAA
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ	104	130.98	26%  割高	54年	351,550	AAA
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ	36	78.82	119%  割高	34年	333,969	AA+
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ	79	88.42	12%  割高	6年	311,147	-
P&G	78	92.84	19%  割高	60年	236,743	AA-
ｳｫﾙﾏｰﾄ	122	78.88	-35%  割安	44年	235,630	AA
ｼｪﾌﾞﾛﾝ	(※)	110.78		29年	209,928	AA-
GE	16	23.82	49%  割高	‐	206,232	AA-
ﾌｧｲｻﾞｰ	36	34.1	-5%  割安	7年	202,805	AA
ｺｶ･ｺｰﾗ	33	46.3	40%  割高	54年	197,484	AA-
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ	136	197.75	45%  割高	7年	191,197	A+
VISA	33	104.43	216%  割高	9年	191,041	A+
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ	68	159.66	135%  割高	7年	188,210	A
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ	56	46.11	-18%  割安	12年	188,102	BBB+
ﾒﾙｸ	55	64.27	17%  割高	6年	175,287	AA
ｲﾝﾃﾙ	35	35.19	1%  割高	‐	165,710	A+
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ	38	31.48	-17%  割安	6年	157,402	AA-
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ	51	97.07	90%  割高	‐	149,826	A
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ	155	238.78	54%  割高	6年	141,139	A
IBM	213	142.45	-33%  割安	21年	132,755	AA-
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ	74	159.71	116%  割高	41年	129,365	BBB+
3M	107	205.69	92%  割高	58年	122,749	AA-
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ	55	109.55	99%  割高	23年	87,506	A-
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ	241	217.21	-10%  割安	6年	84,033	A+
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ	73	84.25	15%  割高	5年	74,475	BBB+
ﾃﾞｭﾎﾟﾝ	16	84.72	430%  割高	‐	73,521	A-
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ	49	117.82	140%  割高	23年	69,628	A
ﾅｲｷ	37	52.2	41%  割高	15年	68,494	AA-
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ	192	119.76	-38%  割安	12年	33,047	-
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ銘柄以外の主要ﾊﾞﾌｪｯﾄ銘柄
ｳｪﾙｽﾞﾌｧｰｺﾞ	55	49.58	-10%  割安	6年	246,112	A
ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66	32	84.7	165%  割高	5年	43,324	BBB+
上記以外の りろんかぶお銘柄
AT&T	50	35.59	-29%  割安	33年	218,522	BBB+

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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