バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

<りろんかぶおｺﾒﾝﾄ>

りろんかぶおの競争優位性評価(5段階評価)⇒★★★★☆

･Verizonは米国の大手通信企業です｡米国では､米国全土でｻｰﾋﾞｽを展開する大手通信事業者は､AT&T､ｽﾌﾟﾘﾝﾄ､Tﾓﾊﾞｲﾙ､Verizonの4社が存在｡1984年に､それまで米国全土での長距離通信事業を牛耳っていたAT&Tが7つの地域通信事業者に解体され､そのうちの一つが他社との合併を経て､2000年にﾍﾞﾗｲｿﾞﾝが設立されたもの｡

･この業界は､連邦通信委員会(FCC)などによる規制の多い業界で､かつ､設備投資額が巨大な為､それ自体が参入障壁となっており､競争が少ない業界です｡元々通信事業は他者との差別化が難しいｻｰﾋﾞｽ形態(回線に快適につながればどこの会社でもよい)だとは思いますが､ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝの営業利益は20%前後であり､やはりこの寡占市場での恩恵を受けている状況だと思います｡

･更に､通信各社は5Gの開発を進めており､今後本格化するIoTの時代においては､通信事業が更に存在感を増すことが予想されます｡寡占市場で､かつ､今後も市場規模が大きくなることが予想される業界ということで､業界全体で見ておけば堅実なﾘﾀｰﾝが期待できるのではないかと考えます｡

<理論株価>
60.82ﾄﾞﾙ(2019年12月31日時点)
※1 直近3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が今後半永久的に続くと仮定し､Discounted Cash Flow(DCF)法で計算｡
※2 DCF法の概要はこちらご参照｡

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

<ｾｸﾞﾒﾝﾄ毎ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ>

１．Consumer Group
一般消費者向けの無線及び有線通信サービスの提供。

・Service
無線通信ｻｰﾋﾞｽ（主に携帯の通信等。米国の一部地域では5G通信ｻｰﾋﾞｽも開始済み）
有線通信ｻｰﾋﾞｽ（主に固定電話やｲﾝﾀｰﾈｯﾄの有線ｻｰﾋﾞｽ等｡縮小していく市場なるも､特に光ﾌｧｲﾊﾞｰ網の整備に注力）

・Wireless Equipment
無線通信用機器販売

２．Business Group
国内外の法人や、米国内の連邦及び州政府向けに、無線及び有線通信サービス、ビデオ・データサービス、組織内ネットワーク、セキュリティ、音声サービス、IoTサービス

・Global Enterprise（海外企業向けサービス）

・Small and Medium Business（米国内企業向けサービス）

・Public Sector and Other（連邦政府、州政府、教育機関向けサービス）

・Wholesale （Verizon設備を最終消費者向けに提供している企業向けのサービス）

３．Corporate and Other
現時点ではこのｾｸﾞﾒﾝﾄに､ｺｰﾎﾟﾚｰﾄ関連の経費に加え､ﾒﾃﾞｨｱ事業が属す｡Verizonは近年､AOLとYahooを立て続けに買収し､両社を合併してVerizon Mediaを傘下に置く｡ﾒﾃﾞｨｱを通じての広告収入がﾒｲﾝ｡

<決算情報>

･売上は131,868百万ﾄﾞﾙと前年対比0.8%増｡一般消費者向けのﾜｲﾔﾚｽ事業が牽引｡

･純利益は19,265百万ﾄﾞﾙで前年対比24.1%増｡無線通信事業のコスト削減、前年対比で減価償却費が少なかったこと、前年度にメディア事業にて4,591百万ドルの減損を計上していたこと、が主因。

･13年連続増配銘柄｡

<財務情報>



※2013年にWireless部門の45%を保持していたVodafoneから全持分を買収することで合意。これにより、ワイヤレス部門を完全子会社化し純利益が急増。









以上

りろんかぶお

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