バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

<りろんかぶおｺﾒﾝﾄ>
･IBM社は長年IT業界を牽引してきた企業です｡多くの方がご存知の通り近年､ﾊｰﾄﾞｳｪｱ中心のﾋﾞｼﾞﾈｽから､AIやｸﾗｳﾄﾞといったより付加価値の高い分野に軸足を移しております｡

･IBMと言えば投資家の間では､ﾊﾞﾌｪｯﾄに｢IBMへの投資は失敗だった｣と言わしめたあまりいけていない企業として有名なのではないでしょうか?ﾊﾞﾌｪｯﾄは､IBMが注力するAIやｸﾗｳﾄﾞの分野では､Google､Amazon､Microsoft等の超優良企業が大規模な投資や研究開発をしており､そのような競争が激化している分野でIBMが競争優位性を発揮できるかどうかという点に疑問を持っているというものでした｡実際にｸﾗｳﾄﾞ業界では以下ｸﾞﾗﾌの通り､上述三社の後塵を拝す結果となっています｡



･一方IBMは､長年法人顧客向けに業務ｼｽﾃﾑ等の企業内ITｲﾝﾌﾗの構築をしてきて､上述三社と比較しても法人顧客の抱える業務ﾌﾟﾛｾｽ上の課題やﾆｰｽﾞに対する知見が豊富で､顧客ﾈｯﾄﾜｰｸも強いのではないかと考えます｡実際にIBMは法人顧客に特化して､既存の基幹ｼｽﾃﾑも有効活用した上でのｸﾗｳﾄﾞやAIも組み入れた最適なITﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑの構築を提供するｻｰﾋﾞｽに注力しており､この点では長年IBMが築いてきた実績や顧客からの信頼というのが他社に対する競争優位性につながるのではないかと考えます｡

･但し､IBMが本当に上記の分野で盤石な体制を整えられるかというのはやはりもう少し注視していく必要があるのかなと思います｡

<理論株価>
191.94ﾄﾞﾙ(2019年12月31日時点)
※1 直近3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が今後半永久的に続くと仮定し､Discounted Cash Flow(DCF)法で計算｡
※2 DCF法の概要はこちらご参照｡

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

<ｾｸﾞﾒﾝﾄ毎ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ>

1.Cloud & Cognitive Software
･IBMが保有する有名なAIであるWatsonが､言語､画像､音声ﾃﾞｰﾀなどを､機械学習を通して大量に解析し､顧客の業務上の課題やﾆｰｽﾞに対してｿﾘｭｰｼｮﾝを提供するｻｰﾋﾞｽ｡
･ﾊｲﾌﾞﾘｯﾄﾞﾏﾙﾁｸﾗｳﾄﾞという､既存基幹ｼｽﾃﾑも有効活用しながらのｸﾗｳﾄﾞ化及び他のｸﾗｳﾄﾞｻｰﾋﾞｽとの組み合わせのｼｽﾃﾑに関するｵﾍﾟﾚｰｼｮﾝに必要なｵﾍﾟﾚｰﾃｨﾝｸﾞｼｽﾃﾑやﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑｿﾌﾄｳｪｱの提供｡
･企業内で独自に構築するITｲﾝﾌﾗに対する各種ｿﾌﾄｳｪｱの提供｡

2.Global Business Services.
業務の自動化やﾃﾞｼﾞﾀﾙ化､効率化を志向する顧客に対するｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞやｿﾘｭｰｼｮﾝを提供するｻｰﾋﾞｽ

3.Global Technology Services
顧客企業のITｲﾝﾌﾗのﾃﾞｼﾞﾀﾙﾄﾗﾝｽﾌｫｰﾒﾝｼｮﾝかに必要なｻｰﾋﾞｽの提供及びそのﾃｸﾆｶﾙｻﾎﾟｰﾄ｡

4.Systems
ｻｰﾊﾞｰやｽﾄﾚｰｼﾞ､ｿﾌﾄｳｪｱ等の､ITｲﾝﾌﾗ構築に必要なﾊｰﾄﾞとｿﾌﾄの提供｡

5.Global Financing
ITｲﾝﾌﾗ構築の初期費用を抑えたい顧客に対するﾌｧｲﾅﾝｽﾌﾟﾗﾝの提供｡


<決算情報>

･売上は77,147百万ﾄﾞﾙと前年対比3.1%減｡AIやクラウドを中心としたCloud & Cognitive Software部門の売上が増加したものの、企業内のITインフラのクラウド化に伴い、各企業独自にITインフラを構築する需要が減少しGlobal Technology Services部門の売上が減少したことでトータルでは減収｡

･純利益は9,431百万ﾄﾞﾙで前年対比8.1%増｡売上減少及び費用・金利負担増加に伴い税前利益ベースでは前年対比10.6%減少なるも、前年度の税制改革の影響がほぼなくなった影響で税負担が減少したため税引き後の純利益は増加｡

<財務情報>












以上

りろんかぶお

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