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<りろんかぶおｺﾒﾝﾄ>

りろんかぶおの競争優位性評価(5段階評価)⇒★★☆☆☆☆

1. 企業概要

･IBM社は長年IT業界を牽引してきた企業です｡多くの方がご存知の通り近年､ﾊｰﾄﾞｳｪｱ中心のﾋﾞｼﾞﾈｽから､AIやｸﾗｳﾄﾞといったより付加価値の高い分野に軸足を移しております｡

2. 　　個別企業競争力

･IBMと言えば投資家の間では､ﾊﾞﾌｪｯﾄに｢IBMへの投資は失敗だった｣と言わしめたあまりいけていない企業として有名なのではないでしょうか?ﾊﾞﾌｪｯﾄは､IBMが注力するAIやｸﾗｳﾄﾞの分野では､Google､Amazon､Microsoft等の超優良企業が大規模な投資や研究開発をしており､そのような競争が激化している分野でIBMが競争優位性を発揮できるかどうかという点に疑問を持ち、IBMから撤退しました｡実際にｸﾗｳﾄﾞ業界では以下ｸﾞﾗﾌの通り､上述三社とアリババの後塵を拝す結果となっています｡



･一方IBMは､長年法人顧客向けに業務ｼｽﾃﾑ等の企業内ITｲﾝﾌﾗの構築をしてきて､上述三社と比較しても法人顧客の抱える業務ﾌﾟﾛｾｽ上の課題やﾆｰｽﾞに対する知見が豊富で､顧客ﾈｯﾄﾜｰｸも強いのではないかと考えます｡実際にIBMは法人顧客に特化して､既存の基幹ｼｽﾃﾑも有効活用した上でのｸﾗｳﾄﾞやAIも組み入れた最適なITﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑの構築を提供するｻｰﾋﾞｽに注力しています｡

･IBMのクラウド部門は前年対比で20%の増収を達成しているものの、クラウド企業に強烈な追い風が吹いた2020年、アマゾンやマイクロソフトのクラウド部門は30%程度の増収、Googleは40%程度の増収を達成しており、クラウド企業全体に占めるIBMのマーケットシェアは逆に低下しています。

・更にIBMはクラウドの普及により、元々のメインビジネスであったITインフラ部門などはどんどん縮小していくとみられ、全体的には今後も厳しい業績展開が予想されます。

<理論株価>
209.73ﾄﾞﾙ(2020年12月31日時点)
※1 直近3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が今後半永久的に続くと仮定し､Discounted Cash Flow(DCF)法で計算｡
※2 DCF法の概要はこちらご参照｡

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

<ｾｸﾞﾒﾝﾄ毎ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ>

1.Cloud & Cognitive Software
･IBMが保有する有名なAIであるWatsonが､言語､画像､音声ﾃﾞｰﾀなどを､機械学習を通して大量に解析し､顧客の業務上の課題やﾆｰｽﾞに対してｿﾘｭｰｼｮﾝを提供するｻｰﾋﾞｽ｡
･ﾊｲﾌﾞﾘｯﾄﾞﾏﾙﾁｸﾗｳﾄﾞという､既存基幹ｼｽﾃﾑも有効活用しながらのｸﾗｳﾄﾞ化及び他のｸﾗｳﾄﾞｻｰﾋﾞｽとの組み合わせのｼｽﾃﾑに関するｵﾍﾟﾚｰｼｮﾝに必要なｵﾍﾟﾚｰﾃｨﾝｸﾞｼｽﾃﾑやﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑｿﾌﾄｳｪｱの提供｡
･企業内で独自に構築するITｲﾝﾌﾗに対する各種ｿﾌﾄｳｪｱの提供｡

2.Global Business Services.
業務の自動化やﾃﾞｼﾞﾀﾙ化､効率化を志向する顧客に対するｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞやｿﾘｭｰｼｮﾝを提供するｻｰﾋﾞｽ

3.Global Technology Services
顧客企業のITｲﾝﾌﾗのﾃﾞｼﾞﾀﾙﾄﾗﾝｽﾌｫｰﾒﾝｼｮﾝに必要なｻｰﾋﾞｽの提供及びそのﾃｸﾆｶﾙｻﾎﾟｰﾄ｡2021年末までにスピンオフされる予定。

4.Systems
ｻｰﾊﾞｰやｽﾄﾚｰｼﾞ､ｿﾌﾄｳｪｱ等の､ITｲﾝﾌﾗ構築に必要なﾊｰﾄﾞとｿﾌﾄの提供｡

5.Global Financing
ITｲﾝﾌﾗ構築の初期費用を抑えたい顧客に対するﾌｧｲﾅﾝｽﾌﾟﾗﾝの提供｡


<決算情報>

･売上は73,620百万ﾄﾞﾙと前年対比4.6%減｡コロナの影響でクラウド部門は大幅増収したものの、Global Business Servicesはプロジェクト遅延で減収、Global Technology Servicesは経済活動の収縮により減収、Systemsはプロダクトサイクルの問題で減収し、トータルでは減収。

･純利益は5,590百万ﾄﾞﾙで前年対比40.7%減｡上述の売上減少に加え、業績不調の中、1万人以上の大規模な人員削減を行いそれに伴う費用を約$3bil計上し、純利益は大幅に減少｡

<財務情報>












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りろんかぶお

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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