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<りろんかぶおｺﾒﾝﾄ>

りろんかぶおの競争優位性評価(5段階評価)⇒★★★★☆

･3Mは世界最大手の化学品ﾒｰｶｰです｡3Mで思い出されるのは､世界中でﾍﾞｽﾄｾﾗｰ本となった“ﾋﾞｼﾞｮﾅﾘｰｶﾝﾊﾟﾆｰ”(世界で最も卓越した企業群の研究に関する本)での次の一節｡

｢今回調査した十八社の中で､今後50年間､100年館､成功を続け､環境の変化に対応していく企業を一社だけ選べと言われれば､私たちは3Mを選ぶだろう｡｣

･“ﾋﾞｼﾞｮﾅﾘｰｶﾝﾊﾟﾆｰ”では3Mの競争力の源泉を企業文化にあると説明しています｡3Mでは15%ﾙｰﾙ(勤務時間の15%迄を自分で選んだﾃｰﾏや創意工夫にあてるよう奨励するﾙｰﾙ)に代表されるように､個人の創意工夫を最大限に促すような制度がふんだんに整えられております｡各社員にﾁｬﾚﾝｼﾞを奨励し､小さなｱｲﾃﾞｱを大事にし､必要なだけの自由を与える､長年にわたって形成された3Mの企業文化こそが3Mが今後も反映し続けると確信できる最大の要因と説明します｡

･3MのROEは40%を超え、営業利益率は約20%に達します。少ない資本で製品を製造し、一つ一つの製品に大きな競争力があるがために大きな営業利益率を確保できるのです。

･具体的な製品を見ていくと､3Mの売上の多くは､万が一にも間違いがあってはいけない自動車､船舶､飛行機などの工業向けや､人命にかかわる医療･ｾｰﾌﾃｨ向け製品､からなっており､こういった分野では長年の実績が信頼につながり､｢ほかに安い製品はあるけど､万が一それが原因で大きな事故につながったら取り返しがつかない｡それだったら実績が十分な3Mの製品を買おう｣となるわけです｡このような顧客が抱く3Mへの信頼が他社との差別化要因･競争力の源泉になっていると考えられます｡

<理論株価>
139.33ﾄﾞﾙ(2020年12月31日時点)
※1 直近3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が今後半永久的に続くと仮定し､Discounted Cash Flow(DCF)法で計算｡
※2 DCF法の概要はこちらご参照｡

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

<ｾｸﾞﾒﾝﾄ毎ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ>

Safety and Industrial
･個人用保護具や安全対策製品などのｾｰﾌﾃｨ関連製品の販売｡
･自動車､船舶､飛行機やその他工業向けの化学製品販売｡主にﾃｰﾌﾟ､研磨剤､接着剤､塗装､充填材等｡

Transportation and Electronics
・貨物船、電車、スクーター等、幅広い輸送手段の製造に必要な製品の販売。
･ｺﾈｸﾄｹｰﾌﾞﾙ､表面保護ﾃｰﾌﾟ､半導体部材等のｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ関連製品販売｡

Health Care
･医療用機器､ｽｷﾝｹｱ､感染防止関連の製品販売｡

Consumer
･ﾎﾟｽﾄｲｯﾄ､ﾃｰﾌﾟ等の家庭用品､文房具関連などの製品販売｡

<決算情報>

･売上は32,184百万ﾄﾞﾙと前年対比0.1%増｡コロナの影響で、製造業向けの製品需要が落ち込んだ一方で、一般人向けマスク販売及び医療機関向け感染防止関連製品に特需があったため、合計では微増。

･純利益は5,384百万ﾄﾞﾙで前年対比17.8%増加｡Safety and Industrial部門において売上は微増なるも生産性向上によるコスト減で営業マージンが大幅に改善したこと、訴訟コストが減少したこと、事業売却益が前年対比で増加したことが主因。

<財務情報>











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※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

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