バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

次回に引き続き､植物性由来人口肉の生産販売を手掛けるBeyond Meatについて研究していきます｡

前回記事↓
ビヨンドミートの企業研究①
ビヨンドミートの企業研究②

今回はBeyond Meatの業績と今後の成長性について見ていきます｡

＜Beyond Meatの業績(2019年9月期時点)＞

前回記事で見た通り､Beyond Meatのﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙは､ｽｰﾊﾟｰﾏｰｹｯﾄなどの小売り店舗での商品販売と､ﾌｧｽﾄﾌｰﾄﾞｼｮｯﾌﾟなどのへの卸販売の二つです｡

当然､自社製品を扱ってくれる提携先が増えれば増える程いいのですが､小売店舗との提携数の推移に関しては以下の通りです｡


出典:Beyond Meat 2019年第三四半期決算ﾌﾟﾚｾﾞﾝﾃｰｼｮﾝ

このように提携先の数をかなり順調に増やしていることがわかります｡
2019年5月の上場で､認知度やﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力は更に向上したため今後飛躍的に提携数を増やしていくことが期待できます｡

ﾌｧｽﾄﾌｰﾄﾞｼｮｯﾌﾟへの卸販売に関しても､既に多くのｼｮｯﾌﾟで販売が開始されていることに加え､2019年後半は､ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ､KFC､Subway､Denny’sなどの影響力の巨大な超ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙなﾁｪｰﾝ店でﾃｽﾄ販売を開始しており､仮に正式販売に繋がれば一気に販売量を拡大することが見込まれます｡

これらの提携数の増強を反映して､以下の通り四半期ごとの売上も急激に伸ばしてきております｡


出典:Beyond Meat 2019年第三四半期決算ﾌﾟﾚｾﾞﾝﾃｰｼｮﾝ

そして､注目すべきは､創業以来ずっと赤字が続いておりましたが､2019年第三四半期でとうとう四半期ﾍﾞｰｽの黒字を達成しました｡


出典:Beyond Meat 2019年第三四半期決算ﾌﾟﾚｾﾞﾝﾃｰｼｮﾝ

売上規模の拡大に伴いGross Marginが大幅に改善し､利益の出せる体質に転換したのではないかと考えられます｡

このように需要拡大に伴い生産力もどんどん増強していく必要があり､大きな資本が必要となってきますが､今年のIPOに伴いｷｬｯｼｭも潤沢にあるため､そこらへんも問題なさそうです｡

＜Beyond Meatの競争優位性と今後の成長性＞

実は人口肉というのは何十年も前から存在していました｡
但し､ｺｽﾄは高いし､味も本物とは程遠い､ということでなかなか浸透してこなかった歴史があります｡

Beyond Meatは､人口肉なのに本物の肉の味とほとんど変わらず､しかも値段もﾘｰｽﾞﾅﾌﾞﾙということで､人口肉業界に革命を起こしたといえます｡
なかなか人口肉が浸透しなかった歴史を鑑みても､Beyond Meatの技術力の高さがうかがえます｡

Beyond Meatの現時点での最大のﾗｲﾊﾞﾙは同じく米国ﾍﾞﾝﾁｬｰのｲﾝﾎﾟｯｼﾌﾞﾙﾌｰｽﾞでしょう｡
同社も､ﾊﾞｰｶﾞｰｷﾝｸﾞと提携し､2019年8月から｢ｲﾝﾎﾟｯｼﾌﾞﾙ･ﾜｯﾊﾟｰ｣を全米展開したことで有名です｡

他にも､食品大手のﾈｽﾚや米ﾀｲｿﾝﾌｰｽﾞなどもこの業界に参入し始めております｡

このように､植物由来人口肉の潜在市場規模(ﾋﾞﾖﾝﾄﾞﾐｰﾄの企業研究②ご参照)や将来性の高さから､Beyond Meatやｲﾝﾎﾟｯｼﾌﾞﾙﾌｰｽﾞなどのﾍﾞﾝﾁｬｰのみならず､他の大手食品会社も莫大な研究開発費とﾏｰｹﾃｨﾝｸﾞ費用をかけて参入してくるはずで､いずれ競争が激化することは必然です｡

そんな人口肉の競争優位性は何でしょうか?

価格や味は当然､他社との差別化要因になりますが､食品業界においては､競争が激化し､業界が成熟していく毎にこれらの要素は平準化していくのが一般的ではないでしょうか｡

そうなるとやはり｢このﾒｰｶｰの人口肉なら間違いない｣といった消費者のﾛｲﾔﾙﾃｨｰを勝ち取るためのﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力が重要になってきます｡

こういったﾌﾞﾗﾝﾄﾞは通常､確かな味(技術力の高さ)を裏付けとして､長い時間をかけて入念にﾏｰｹﾃｨﾝｸﾞ活動していく中で確立されていくものです｡

現時点ではBeyond Meatやｲﾝﾎﾟｯｼﾌﾞﾙﾌｰｽﾞに先行者ﾒﾘｯﾄがありますが､今後食品大手がその巨大資本にものを言わせ､大規模なﾏｰｹﾃｨﾝｸﾞを行ってきた場合､果たしてBeyond Meatのような駆け出しのﾍﾞﾝﾁｬｰが立ち向かえるのかは疑問です｡
ｽｲｯﾁﾝｸﾞｺｽﾄが非常に安い業界なので､ちょっとしたことでも他社に乗り換えられてしまうのです｡

但し､他社の追随が少ない今のうちにﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力を磨いていくことで､ﾏｰｹｯﾄﾘｰﾀﾞｰになれるかどうかは別としてやはり市場規模の大きさに比例した企業に成長できることは期待できると考えます｡

STOP

･上述の通り､食品販売事業における他社との差別化というのは非常に難しく､将来的に競争激化が予想される中、Beyond Meatが業界の中で確固としたﾎﾟｼﾞｼｮﾝを確立できるかどうかは現時点では不透明です｡

･但し､人類の健康､地球環境問題､動物福祉などといった素晴らしい理念を掲げており､一投資家として応援したい企業ではあるので引き続きWatchしていこうと思います｡

以上

りろんかぶお

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