バフェット部 セミリタイアした東大卒元商社マンの米国株情報サイト

前回に引き続き､ﾗｲﾄﾞｼｪｱ界のﾊﾟｲｵﾆｱであるUberについて研究していきます｡

前回記事↓
Uberの企業研究①

今回はUberの現状を知るという意味で､業績と競合状況について簡単に記載してみます｡

＜Uberの業績(2019年3Q時点)＞
（出典：Uber IR）

1. 損益計算書


･2019年1Q~3Qの純損失は▲7,410百万ﾄﾞﾙと巨額の赤字｡

･売上は堅調に伸びているものの､ﾄﾞﾗｲﾊﾞｰを囲い込むためのｲﾝｾﾝﾃｨﾌﾞ費用(紹介料やﾎﾞｰﾅｽなど)がかなりかさんでいることと､自動運転などへの研究開発費が膨らんでいることが主要因｡

･損益計算書を見る限り､ﾄﾞﾗｲﾊﾞｰへのｲﾝｾﾝﾃｨﾌﾞを除いたﾄﾞﾗｲﾊﾞｰの取り分は売上の半分程度｡ﾄﾞﾗｲﾊﾞｰ目線では､なかなか稼げないということでﾄﾞﾗｲﾊﾞｰの離職率が非常に高くそのつなぎ止めに苦戦しているようですね｡

･今後規模をどんどん大きくしていく過程で､ﾄﾞﾗｲﾊﾞｰの取り分を増やしていく必要がありそうです｡

2. ｾｸﾞﾒﾝﾄ別業績

ｾｸﾞﾒﾝﾄ概要以下

Ride:配車ｻｰﾋﾞｽ
Eats:食事宅配ｻｰﾋﾞｽ
Freights:輸送業者と荷送人のﾏｯﾁﾝｸﾞ
Other Bet:電動ﾊﾞｲｸ･電動ｷｯｸﾎﾞｰﾄﾞのｼｪｱｻｰﾋﾞｽ､他
ATG & Other Technology Program:自動運転や航空機ﾁｬｰﾀｰの研究開発


※Adjusted Net Revenueは売上からﾄﾞﾗｲﾊﾞｰの取り分及びﾄﾞﾗｲﾊﾞｰへのｲﾝｾﾝﾃｨﾌﾞを差し引いたもの｡

･やはり収入の中核は配車ｻｰﾋﾞｽなるもやや売上の伸びが鈍いのが心配｡

･EatsやFreightsもまだ規模は小さいものの､急激に売上を伸ばしており将来に期待｡



･配車ｻｰﾋﾞｽ単独(ｺｰﾎﾟﾚｰﾄ費用などは除く)で見ると､既に黒字化していることは好材料｡

･EatsやFreightsは初期段階ということでﾏｰｹﾃｨﾝｸﾞ費用がかさんでいてEBITDAがﾏｲﾅｽなのはやむなし｡ﾆｰｽﾞはあるので今後の収益化に期待｡

3. 地域別売上高


･Uberは既に70か国､700都市ほどで事業を展開しており､急速にｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ化をしております｡

･配車ｻｰﾋﾞｽのようなﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙでは､技術的な難易度が低いため､大きなﾗｲﾊﾞﾙが出てくる前に市場を押さえてしまうことが重要｡現時点では赤字覚悟で規模の拡大を優先させているがこれは戦略として間違っていないかと｡

＜競合他社＞


･現在Uberの株価下落に伴い､時価総額は減少しておりますがいずれにしても業界ﾄｯﾌﾟの企業でしょう｡（米国ではシェア70%程）

･Uberは2012年から世界進出をしており､各国で上記にﾘｽﾄされている地元企業との激しい競争を展開｡

･既にUberの中国事業は滴滴出行(DiDi)に売却(DiDiの18%持分取得)､東南ｱｼﾞｱ事業はGrabに売却(Grabの27.5%持分取得)､ﾛｼｱ､ｱﾙﾒﾆｱ､ｱｾﾞﾙﾊﾞｲｼﾞｬﾝ､ﾍﾞﾗﾙｰｼ､ｼﾞｮｰｼﾞｱ､ｶｻﾞﾌｽﾀﾝでの事業をﾛｼｱのYandex Taxの配車事業と統合して新会社設立(新会社の36.6%持分取得)しており､巨大ﾗｲﾊﾞﾙがいるｴﾘｱでは､ﾗｲﾊﾞﾙの株式取得と引き換えに既に撤退済み｡

･ﾗｲﾊﾞﾙの株式と引き換えに､同ｴﾘｱの収益は享受できるので､最低限のことはできているｲﾒｰｼﾞ｡

STOP

次回は､ﾗｲﾄﾞｼｪｱ業界の今後､Uberの今後について見ていきたいと思います｡

以上

りろんかぶお

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