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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

今回は､9月27日に米トランプ大統領が改めて発表した税制改革案について見ていきましょう！

目次
1. 税制改革案概要
2. 米国株投資家へのﾒﾘｯﾄ
3. 法案成立の実現性

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1. 税制改革案概要

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今回の税制改革案の概要は以下の通りです｡

･連邦法人税
現行の35%から20%に引き下げ
(選挙中は15%迄下げるといっていたので実質的な譲歩)

･個人所得税
現在7段階に分かれている税率を12%､25%､35%の3段階に簡素化
最高税率を39.6%から35%に引き下げ

･ﾊﾟｽｽﾙｰ企業に課す税率
39.6%から25%に引き下げ

この税制改革の肝となるのは､税収減を埋める他の財源の確保ですが、共和党からはこの点に関しては詳細の説明がなかったようです｡

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2.米国株投資家へのﾒﾘｯﾄ

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この税制改革が実現すると､米国株投資家にとっては大きなところでいうと以下2つのﾒﾘｯﾄがあると思います｡

① 法人税減による米国企業の利益増
単純に減税となるので米国企業の利益が増え､企業価値が増加=適正株価が増加します｡
また利益が増加するのでその分株主還元も更に手厚くなることが期待できます｡

ちなみに単純に考えると､税制改革前後で税引後利益は以下のように考えることができます｡

改革前:　税引後利益=税前利益×(1-35%)
改革後:　税引後利益=税前利益×(1-20%)

(税引後利益=税前利益×(1-20%))÷(税引後利益=税前利益×(1-35%))=123%

つまり改革後には米国企業の米国内利益が23%増えることになります｡

かなりｼﾝﾌﾟﾙに考えれば､毎年のｷｬｯｼｭﾌﾛｰが23%改善するので､
企業価値が23%増える=適正株価が23%増加する､ということになります｡

② 円安
米国の多くの多国籍企業では､海外で稼いだ利益を米国に戻すとその時点で
巨額の税金が課されてしまうので､今まで利益を米国には戻さず海外でため込んできました｡

その額なんと2兆6000億ﾄﾞﾙに上るとのこと｡

今回の税制改革では、このような本国還流の資金に対する課税が原則行われない方針ですので、
多くの企業が､保有している大量の外貨を米ﾄﾞﾙに戻すということが考えられます。

そうすると大量の米ﾄﾞﾙ買い=米ﾄﾞﾙ高=円安が起こることが想定されます｡


但し､上記2つのﾒﾘｯﾄは既に市場では十分に織り込まれているので､
今からこれらを材料にして売買を行っても利益は得られませんのでご注意ください｡

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3. 法案成立の実現性

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現在の米国政府は､ｵﾊﾞﾏ大統領時代と異なりねじれ議会が解消し､
上院・下院の過半数及び大統領が全て共和党でそろっている為､
法案を通しやすい状況にあります｡

ただ､このような状況下でも税制改革の実現は一筋縄ではいかないといわれております｡

それは､上院の議席数が共和党52議席､民主党(独立系を含む)48議席となっている為です｡

米国の議会制度において､上院では採決を阻止する目的で議事妨害戦術｢ﾌｨﾘﾊﾞｽﾀｰ｣が認められており､
これを中止させるには､60票以上の賛成票が必要となります｡

つまり､上院では60議席以上の賛成がないと法案の採決ができないので､
共和党だけでは法案を通せないのです｡

但し､代替財源があるのであれば､ﾒﾘｯﾄの多い改革ですので､
今後共和党がどのように民主党を説得していくかが焦点となります!

米国投資家としてはとても重要な改革ですので今後も注意深く見ていきたいと思います!

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

理論株価一覧
(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/27)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/27)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	153.22	11%  高	5年	791,003	45,687	17.31
Microsoft (AAA)	56	73.26	31%  高	15年	564,266	16,798	33.59
Johnson & Johnson (AAA)	104	130.94	26%  高	54年	351,443	16,540	21.25
Exxon Mobil (AA+)	36	80.89	125%  高	34年	342,739	7,840	43.72
JP Morgan Chase (-)	79	93.71	19%  高	6年	329,727	24,733	13.33
Walmart (AA)	122	79.39	-35%  安	44年	237,154	13,643	17.38
P&G (AA-)	78	92.65	19%  高	60年	236,259	10,508	22.48
Visa (A+)	33	102.94	212%  高	9年	235,400	5,991	39.29
Chevron (AA-)	(※1)	117.52		29年	222,701	-497	NA
GE (AA-)	16	24.93	56%  高	‐	215,843	8,831	24.44
Pfizer (AA)	36	35.30	-2%  安	7年	209,941	7,215	29.10
Verizon (BBB+)	56	49.51	-12%  安	12年	201,971	13,608	14.84
Coca Cola (AA-)	33	45.57	38%  高	54年	194,370	6,527	29.78
Home Depot (A)	68	161.26	137%  高	7年	190,096	7,957	23.89
United Health (A+)	136	192.70	42%  高	7年	186,314	7,017	26.55
Merk (AA)	55	64.76	18%  高	6年	176,623	3,920	45.06
Intel (A+)	35	37.47	7%  高	‐	176,072	10,316	17.07
Cisco Systems (AA-)	42	33.76	-20%  安	6年	167,178	9,609	17.40
DowDuPont (-)	(※2)	69.35	-	-	162,000
Walt Disney (A)	51	98.63	93%  高	‐	152,234	9,391	16.21
Boeing (A)	155	253.70	64%  高	6年	149,958	4,895	30.63
IBM (AA-)	213	146.56	-31%  安	21年	136,585	11,872	11.50
3M (AA-)	107	211.03	97%  高	58年	125,936	5,050	24.94
McDonald (BBB+)	74	153.35	107%  高	41年	124,213	4,687	26.50
United Technologies (A-)	55	114.72	109%  高	23年	91,610	5,055	18.12
Goldman Sachs (A+)	241	229.94	-5%  安	6年	88,959	7,398	12.02
Nike (AA-)	37	53.72	45%  高	15年	88,143	3,760	23.44
American Express (BBB+)	73	88.69	21%  高	5年	78,400	5,408	14.50
Caterpillar (A)	49	124.51	154%  高	23年	73,582	-67	NA
Travelers (-)	192	122.57	-36%  安	12年	33,823	3,014	11.22
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,604.58	22,284.32	27%  高	-	6,334,543	276,706	22.89
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

今回は､好きなことだけをして生きていくための資産運用
について考えていきたいと思います｡

目次
1. 背景
2. 好きなことだけをして生きていくためにはどうしたらいいか?
3. 具体的な提案～米国高配当株投資という方法～
4. 経済的自由までに何年必要か?

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1.背景

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社会人になって､会社の同僚や､大学時代の友人などと話してつくづく思うのですが､
今の仕事が楽しい人､好きなことを仕事にできている人､好きなことだけで生活できている人って､自分も含めてほとんどいません｡

会社という大きな組織で雇用されている立場だと､自分の嫌なこともしないといけないし､
馬の合わない人とも仕事しないといけないし､時には無駄だと思うような仕事もしないといけないし､
行きたくもない飲み会に連れていかれることもあります｡

確かに､積極的にはしたくないことをすることで､
できることが増えたり､人間関係が広がったり､自分が成長できるというのは確かです!

ただ､そればかりだとやっぱり嫌になってしまいますよね｡

りろんかぶおも学生の時は､飲み屋で会社の愚痴ばっかり言う社会人にはなりたくないと思っておりましたが､
実際には友人と一緒に愚痴を言うことも多いです｡｡

当たり前ですが､みんなが生活のために仕方なく好きでもない仕事をしている社会よりも､
みんなが好きなことや得意なことをして生活している社会の方がいいに決まっていますよね｡

そこで今回は､好きなことだけをして生きていくためにはどうしたらいいかを考えていきたいと思います!

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好きなことだけをして生きていくためにはどうしたらいいか?

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一言でいえば自立することだと思います｡

ここでいう自立とは､自分の力で生きていける状態のことを指します｡
これは言い換えると､会社に雇用されて給料をもらうのではなく
自分でお金を稼ぐ力を身につける必要があるということです｡

会社の愚痴ばかり言っているのに､会社を辞められないのは､
自分でお金を稼ぐ力がないために会社を辞めたら収入がなくなって生活できなくなってしまうからですよね｡

自分でお金を稼ぐというと､皆さん｢起業｣を思い浮かべるかもしれません｡

｢起業｣となると少しﾊｰﾄﾞﾙが高くて､自分には無理だと思ってしまいそうですが､
例えば､どこかの企業の株式を買って配当を受け取れば
それは立派にお金を稼ぐ力といえます｡

りろんかぶおとしてお勧めするのが､
多少の知識があればだれでもできる長期資産運用です｡

長期の資産運用では､ﾃﾞｲﾄﾚｰﾀﾞｰのようにﾊﾟｿｺﾝの前に張り付いて売買を繰り返すのではなく､
いったん投資すれば後はほったらかしで､定期的に入ってくる配当や金利､家賃収入を不労所得として得ることができます｡

不労所得とは文字通り｢労働が不要な収入｣です｡
つまり不労所得で最低限の生活費を稼ぐことができれば､
生活の心配をせずに自分の好きなことだけして生きていけることになります｡

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3. 具体的な提案～米国高配当株投資という方法～

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では具体的にはどのような資産運用で不労所得をえればいいのでしょうか?

りろんかぶおのお勧めは､高配当の米国株への投資です｡

なぜかというと

① 米国株は､その力強い経済を背景に長期で見ると常に右肩上がりで上昇し続けているため､しっかりとした銘柄に投資すれば株式投資で心配な元本割れﾘｽｸを低減できる｡
(日経平均 vs S&P500(円ベース)！世界最強の米国株は円高に勝てるのか？ご参照)

② 米国は｢超｣資本主義であるため､企業の経営者の最大のﾐｯｼｮﾝは資本を提供する株主の利益を最大化することであり､配当や自社株買いなどの株主還元が手厚い｡
(米国株-連続増配年数ランキングご参照)

具体的な投資対象としては
例えばS&P10種などがあります｡

S&P10種とは
･格付会社ｽﾀﾝﾀﾞｰﾄﾞｱﾝﾄﾞﾌﾟｱｰｽﾞが厳選した､米国の代表的企業群の集まりがS&P500
･S&P500の中で時価総額上位100社がS&P100
･S&P100の中から配当利回りの高い上位10社がS&P10種
･投資手法は､毎年上記の手法で銘柄の見直し､必要に応じて入れ替えを行う｡
･2017年開始時点でのS&P10種は以下の通り

AT&T
Southern Co.
Chevron
Altria Group
Emerson Electric Company
Coca Cola
IBM
Exxon Mobil
Target
Caterpillar

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4. 経済的自由までに何年必要か?

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普通のｻﾗﾘｰﾏﾝが､S&P10種に投資した場合､
経済的に自由=資産運用収益のみで生活できるようになるためには
何年必要かをｼﾐｭﾚｰｼｮﾝしてみました｡

	前提条件
	S&P10種配当利回り	4.32%	2017年S&P10種の平均(全て配当再投資する前提)
	S&P10種株価上昇	7.00%	ｲﾝﾌﾚ効果を除く米国株の過去数十年の平均ﾘﾀｰﾝ
	税金	20.32%
	税後配当利回り	3.44%
	売却益(税後)	5.58%
	年間手取年収(万円)	416	http://tabibitojin.com/office_salary/#i
	年間支出(万円)	180	詳細は以下※ご参照
	年間積立額(万円)	236	手取収入ｰ年間支出
	ｼﾐｭﾚｰｼｮﾝ結果(単位:万円)
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15
	(積立+売却益+配当)累積	236	472	729	1008	1310	1637	1991	2374	2790	3240	3728	4256	4829	5449	6121
	税後売却益		13	26	41	56	73	91	111	132	156	181	208	237	269	304
	配当(税後)		8	16	25	35	45	56	69	82	96	112	128	147	166	188
	売却益+配当合計(税後)		21	43	66	91	118	148	180	214	252	292	336	384	436	492

(ご家族がいらっしゃる場合は当然支出が増えますが､共働きが可能になり収入も二倍になるので､ご家族がいらっしゃる方にも大方当てはまると思います｡)

以上のように､普通のｻﾗﾘｰﾏﾝであれば
配当収入のみで考えれば15年､
配当+ｷｬﾋﾟﾀﾙｹﾞｲﾝで考えればなんと8年で
経済的自由を獲得することができます!

ｱﾙﾊﾞｲﾄをして収入を増やしたり､
家賃の安いところに住んで支出を抑えたりすることで
もっと早く経済的自由を達成することも可能です!

皆さんも､もし今現在好きなことをできていないという方は､
短期的な対応と並行して､少し長期的な対応として米国株投資という方法も考えてみてもよいかもしれません｡

※ 月間支出
家賃:5万円
光熱費:1万円
食費:5万円
その他:4万円
合計:15万円/月⇒180万円/年

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡ 「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回は､米国株投資における米国ｲﾝﾌﾚ vs 円高について見ていきましょう!

以前以下二つの記事で､日本人の米国株投資における為替ﾘｽｸは､長期で見れば米国のｲﾝﾌﾚによる株価上昇によって相殺されるため､あまり気にしなくてよい､ということを言いましたが､今回は歴史的にこの証言が正しいかどうかを確認してみたいと思います｡

日経平均 vs S&P500(円ベース)！世界最強の米国株は円高に勝てるのか？
円高の正体！日米間の物価格差に見る為替トレンド！


目次
1. インフレ率の分だけ株価が上昇する原理
2. 為替変動が米国のｲﾝﾌﾚに相殺される原理
3. 評価方法と結果

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1. インフレ率の分だけ株価が上昇する原理

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まずはｲﾝﾌﾚ率の分だけ株価が上昇する原理についての説明です｡

例えば､1.00ﾄﾞﾙのはさみを年間で1個だけ売り上げ､時価総額が10.00ﾄﾞﾙの企業を考えてみましょう!

世の中で2%のｲﾝﾌﾚが起こったとするとこの企業は1.02ﾄﾞﾙではさみを売れるようになるので､
年間売上は1.02ﾄﾞﾙになり､物価が維持される限り半永久的に1.02ﾄﾞﾙで売れることになります｡

企業の価値=時価総額というのは､将来のｷｬｯｼｭﾌﾛｰの積上げ(正確には将来の利益は時間の価値の分割り引いて積上げます)ですので､
積上げられる全てのｷｬｯｼｭﾌﾛｰが2%分増えるので､時価総額も2%分増えるということになります｡

株価は時価総額÷株式数なので､株価も2%増えるということになります｡

つまり､株価はｲﾝﾌﾚと同じﾊﾟｰｾﾝﾃｰｼﾞ分だけ上昇することが計算で求められます｡

---

2. 為替変動が米国のｲﾝﾌﾚに相殺される原理

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次に､為替変動が米国のｲﾝﾌﾚに相殺される原理についての説明です｡

例えば､上記のはさみを売る企業は実質成長率は常にｾﾞﾛで、
ｲﾝﾌﾚ率の分のみ株価が上昇するものとします｡

現在為替ﾚｰﾄは100円/ﾄﾞﾙで､りろんかぶおは全財産である100円を1ﾄﾞﾙに両替し､はさみの企業に投資します｡

翌年米国では2%のｲﾝﾌﾚが起こり､日本では2%のﾃﾞﾌﾚが起こりました｡

円高の正体！日米間の物価格差に見る為替トレンド！で説明の通り､
購買力平価の原理が働き､為替は｢日本の物価｣÷｢米国の物価｣で計算されるため､為替は

98円(100円の物が2%ﾃﾞﾌﾚ)÷1.02ﾄﾞﾙ(1ﾄﾞﾙの物が2%ｲﾝﾌﾚ)=96円/ﾄﾞﾙ

になります｡

一方､りろんかぶおの投資リターンに目を向けると､1ﾄﾞﾙ投資していたものが､ｲﾝﾌﾚで1.02ﾄﾞﾙになっております｡
これを売却して日本円に戻すと､この時の為替ﾚｰﾄ96円/ﾄﾞﾙをかけて､1.02×96円/ﾄﾞﾙ=98円が戻ってきます｡

りろんかぶおが投資した時100円だったものが､98円になってしまいましたが､
その間に日本でﾃﾞﾌﾚが起こって100円だったはさみも98円で買えるようになっている為､
実質的にはお金の価値は減っていないことになります｡

このように､為替が購買力平価の原理で動くことを前提とすれば､
両国間の為替変動は､両国間のｲﾝﾌﾚ格差によって相殺されることがわかります!

それでは実際に歴史を振り返った時にこの原理が正しいかどうかをﾃﾞｰﾀで見ていきましょう!

---

3. 評価方法と結果

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ここでは前述した原理が､過去のﾃﾞｰﾀ上どうなっているかを見るために､
以下二つの推移を見ていきましょう！

①日本の物価(CPI)
②米国の各年の物価(CPI)にその時々の為替ﾚｰﾄをかけたもの（円に戻したもの）

購買力平価の原理に基づけば､①と②がほぼ同値で推移するはずです｡
②>①となっていると、米国のｲﾝﾌﾚによる株価上昇が円高を上回っていることになるので
米国投資家の観点で見れば､②>①のほうが好ましいことになります。

基準年を1980年､1990年､2000年の3ﾊﾟﾀｰﾝで調べてみた結果が以下の通りです｡





上記をみてわかる通り､特に1980年を基準年とした場合､①>②の関係が顕著ですね｡

これは1985年のﾌﾟﾗｻﾞ合意により､急激に円高が進んだため､
この期間を含むとなかなか①と②の相関性が見えづらくなってしまいます｡

一方､1990年､2000年を基準年とした場合は､乖離する年もあるものの､
大きなﾄﾚﾝﾄﾞとしては同じ方向に動いておりますね｡

また､3つのどのｹｰｽで見ても2016年末時点では②>①の関係となっており､
米国投資家にとっては喜ばしい結果となっております｡

この結果だけを見ると､少し微妙なところはありますが､
それでもやはり米国投資家にとって､円高ﾄﾚﾝﾄﾞは米国のｲﾝﾌﾚによる株価上昇が相殺しているということが言えると思います!

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

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NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/26)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/26)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
Apple (AA+)	138	150.55	9%  高	5年	777,625	45,687	17.02
Microsoft (AAA)	56	73.26	31%  高	15年	564,266	16,798	33.59
Johnson & Johnson (AAA)	104	131.17	26%  高	54年	352,060	16,540	21.29
Exxon Mobil (AA+)	36	80.98	125%  高	34年	343,121	7,840	43.77
JP Morgan Chase (-)	79	94.12	19%  高	6年	331,205	24,733	13.39
P&G (AA-)	78	92.72	19%  高	60年	236,437	10,508	22.50
Walmart (AA)	122	79.15	-35%  安	44年	236,437	13,643	17.33
Visa (A+)	33	103.02	212%  高	9年	235,583	5,991	39.32
Chevron (AA-)	(※1)	117.99		29年	223,591	-497	NA
GE (AA-)	16	25.11	57%  高	‐	217,401	8,831	24.62
Pfizer (AA)	36	35.51	-1%  安	7年	211,190	7,215	29.27
Verizon (BBB+)	56	49.90	-11%  安	12年	203,562	13,608	14.96
Coca Cola (AA-)	33	45.69	38%  高	54年	194,882	6,527	29.86
Home Depot (A)	68	161.10	137%  高	7年	189,908	7,957	23.87
United Health (A+)	136	191.75	41%  高	7年	185,395	7,017	26.42
Merk (AA)	55	65.18	19%  高	6年	177,769	3,920	45.35
Intel (A+)	35	37.16	6%  高	‐	174,615	10,316	16.93
Cisco Systems (AA-)	42	33.72	-20%  安	6年	166,980	9,609	17.38
DowDuPont (-)	(※2)	70.34	-	-	164,312
Walt Disney (A)	51	99.57	95%  高	‐	153,684	9,391	16.37
Boeing (A)	155	254.32	64%  高	6年	150,324	4,895	30.71
IBM (AA-)	213	145.87	-32%  安	21年	135,942	11,872	11.45
McDonald (BBB+)	74	156.26	111%  高	41年	126,570	4,687	27.00
3M (AA-)	107	210.73	97%  高	58年	125,757	5,050	24.90
United Technologies (A-)	55	114.29	108%  高	23年	91,267	5,055	18.05
Goldman Sachs (A+)	241	230.26	-4%  安	6年	89,083	7,398	12.04
Nike (AA-)	37	53.23	44%  高	15年	87,371	3,760	23.24
American Express (BBB+)	73	88.21	21%  高	5年	77,976	5,408	14.42
Caterpillar (A)	49	124.32	154%  高	23年	73,470	-67	NA
Travelers (-)	192	122.67	-36%  安	12年	33,850	3,014	11.23
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,615.23	22,296.09	27%  高	-	6,331,633	276,706	22.88
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回は､GDPに見る日米の実力格差について見ていきましょう!
これを見るだけでも､米国株の魅力がお分かりになるかと思います!

目次
1. GDP･名目GDP･実質GDPとは
2. 日米の名目GDP(ﾄﾞﾙﾍﾞｰｽ)推移
3. 日米の人口推移

---

1. GDP･名目GDP･実質GDPとは

---

GDPとは､Gross Domestic Productsの略で､
簡単に言うと、国民が1年間で稼いだ金額の合計です｡


例えば､お刺身のｹｰｽを考えてみましょう!

① 漁師が海で魚を釣って､卸売業者に100円で売る｡(100円の利益)
② 卸売業者が居酒屋に150円で売る｡(150円-100円=50円の利益)
③ 居酒屋がお客さんにお刺身として200円で売る｡(200円-150円=50円の利益)

この場合のGDPを計算すると､

①漁師の利益100円+②卸売業者の利益50円+②居酒屋の利益50円=200円

がGDPということになります!


このようにほとんどの場合は商品の最終販売価格の合計ということになりますが､
海外から輸入した場合は､最終販売価格から海外からの仕入額を差し引く必要があります｡


次に名目GDPと実質GDPの説明です｡


例えば上記の刺身のｹｰｽで考えてみましょう!

ある年､居酒屋では刺身が年間で100点売れました｡
そして翌年にはｲﾝﾌﾚが起こり､刺身の価格が250円になりましたが､年間200点売れました｡

1年目は､名目GDP､実質GDPは共に200円×100=20000円ですね｡


但し2年目､普通に考えれば250円×200=50000円ですね｡
このように単純に計算したものは名目GDPとなります｡


ただ､2年目に関してはｲﾝﾌﾚが含まれているので､
実際の消費活動がどれだけ増えたかは価格の影響を除外して考える必要があります｡
そうすると価格が変わらなかった場合のGDPは200円×200=40000円ですね｡

これが実質GDPです｡

つまり名目GDPは単純に計算したGDP､
実質GDPは物価変動を除外した時のGDPということになります｡

---

2. 日米の名目GDP(ﾄﾞﾙﾍﾞｰｽ)推移

---

それでは､実際に日米のGDPを見ていきましょう!

まずは米国から!(ここでは名目GDPを見ていきます)


まっすぐな右肩上がりですね!!
1980年から2016年までで実に6.5倍にまで増えております!
通常先進国では､経済が成熟しているのでなかなか大きな伸びは難しいのですが､
米国は別格です!

次に日本です!


米国のを見た後に見ると､かなり残念です｡｡
1995年以降頭打ちになっており､
2016年時点では1995年のGDPを下回っている状況です｡

またGDP(単位:10億ﾄﾞﾙ)の規模で見ても､2016年時点で米国は18,569に対し､
日本は4,938です｡｡経済規模にして米国は日本の4倍程ということになります｡｡

現在GDPの世界ﾗﾝｸでは､米国1位､日本3位ですが(2位は中国)
米国と日本では到底埋まることのないであろう差があるのが実態です｡｡

日本のGDPはなぜここまで停滞し､
米国のGDPはなぜここまで堅調に伸び続けているのでしょうか?

大きな要因は人口です｡
人口が多ければ多いほど､その分消費も増えるので､
GDPを考える上で、人口はとても大きな要因になります｡

---

3. 日米の人口推移

---

以下が日米の人口推移です｡

米国


日本


人口が増え続ける米国に対し､日本は2011年を境に減少に転じております｡
2016年時点の規模でいうと､米国は3億2300万人､日本は1億2700万人となり､
米国は日本の約3倍ですね｡

ここまでの差が広がってしまった理由の一つは､
米国が｢移民を受け入れている｣からです｡

2015年時点の米国での移民の人数は4300万人となります｡
移民が米国で子供を産んだ場合､その子供は米国人となるため､移民にはｶｳﾝﾄされませんが､
そういった移民の子供も含めると8300万人になるとのこと｡
ﾃﾞｰﾀｿｰｽ:http://www.migrationpolicy.org/article/frequently-requested-statistics-immigrants-and-immigration-united-states

移民の子供迄含めると実に人口の26%が移民系ということになります｡

りろんかぶおも米国駐在経験がありますが､
一緒に働く人も､白人､黒人､ﾋｽﾊﾟﾆｯｸ､ｱｼﾞｱ系と非常に多種多様でした｡

米国では､このように多種多様な人がいる為､様々な考え方があり､
それらを受け入れる文化があります!

未だに人種差別は消えていないと思っておりますが､
それでも能力があれば白人でなくても上に上がれるのが実力社会の米国です!

ウーバーに乗ると、移民系のドライバーが多いのですが、
話してみるとほとんどがアメリカンドリームを夢見て米国に来たという人が本当に多かったです！

どこかの米国政府機関の人も､｢米国の競争力の源泉は多種多様な人種が存在することである｣といっておりましたが､
まさにその通りだと思います!

こういった面を考えてみても､米国経済は世界でも突出しており､
そういった国々の超ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ企業に投資するというのは株式投資をする人全てにとって､
最も魅力的な選択肢になると思います!

今後も共に米国株投資を楽しんでいきましょう!

※本記事のグラフデータは全てhttp://ecodb.net/を参照しております｡

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡

理論株価一覧
(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/24)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/24)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
ｱｯﾌﾟﾙ (AA+)	138	151.89	10%  高	5年	784,546	45,687	17.17
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ (AAA)	56	74.41	33%  高	15年	574,484	16,798	34.20
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ (AAA)	104	131.39	26%  高	54年	352,651	16,540	21.32
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ (AA+)	36	79.92	122%  高	34年	338,629	7,840	43.19
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ (-)	79	94.83	20%  高	6年	333,703	24,733	13.49
VISA (A+)	33	105.56	220%  高	9年	241,391	5,991	40.29
ｳｫﾙﾏｰﾄ (AA)	122	79.53	-35%  安	44年	237,572	13,643	17.41
P&G (AA-)	78	92.24	18%  高	60年	235,213	10,508	22.38
ｼｪﾌﾞﾛﾝ (AA-)	(※1)	117.29		29年	222,265	-497	NA
GE (AA-)	16	24.87	55%  高	‐	215,323	8,831	24.38
ﾌｧｲｻﾞｰ (AA)	36	35.96	0%  安	7年	213,867	7,215	29.64
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ (BBB+)	56	49.90	-11%  安	12年	203,562	13,608	14.96
ｺｶ･ｺｰﾗ (AA-)	33	45.49	38%  高	54年	194,029	6,527	29.73
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ (A)	68	159.97	135%  高	7年	188,575	7,957	23.70
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ (A+)	136	193.03	42%  高	7年	186,633	7,017	26.60
ﾒﾙｸ (AA)	55	65.13	18%  高	6年	177,633	3,920	45.31
ｲﾝﾃﾙ (A+)	35	37.18	6%  高	‐	175,081	10,316	16.97
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ (AA-)	42	33.37	-21%  安	6年	166,852	9,609	17.36
ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝ	(※2)	69.96	-	-	163,425
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ (A)	51	98.60	93%  高	‐	152,187	9,391	16.21
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ (A)	155	256.45	65%  高	6年	151,583	4,895	30.97
IBM (AA-)	213	145.13	-32%  安	21年	135,252	11,872	11.39
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ (BBB+)	74	158.91	115%  高	41年	128,717	4,687	27.46
3M (AA-)	107	210.76	97%  高	58年	125,775	5,050	24.91
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ (A-)	55	115.01	109%  高	23年	91,842	5,055	18.17
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ (A+)	241	231.03	-4%  安	6年	89,380	7,398	12.08
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ (BBB+)	73	88.40	21%  高	5年	78,144	5,408	14.45
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ (A)	49	124.43	154%  高	23年	73,535	-67	NA
ﾅｲｷ (AA-)	37	53.24	44%  高	15年	69,859	3,760	18.58
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ (-)	192	122.04	-36%  安	12年	33,677	3,014	11.17
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,597.28	22,336.25	27%  高	-	6,335,385	276,706	22.90
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

興味ある方はここをクリック！

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!


前回の記事｢日経平均 vs S&P500(円ﾍﾞｰｽ)!世界最強の米国株は円高に勝てるのか?｣で､
為替とは両国間のｲﾝﾌﾚ格差､つまり物価で決まるという話をしました｡


今回は､物価と為替の関係について以下の順で見ていきたいと思います｡

目次
1. 為替ﾚｰﾄの長期ﾄﾚﾝﾄﾞを決めるもの
2. 日米の消費者物価指数(CPI)推移
3. 日CPI÷米CPIと為替推移の相関性

---

1.為替ﾚｰﾄの長期ﾄﾚﾝﾄﾞを決めるもの

---

まずは新ためてﾄﾞﾙ円ﾁｬｰﾄを見てみます!


ﾃﾞｰﾀｿｰｽ:https://stooq.com/q/d/?s=usdjpy&c=0&d1=19600101&d2=20170921

この通り､ﾄﾞﾙ円ﾚｰﾄは長期で見ると基本的に円高ﾄﾚﾝﾄﾞとなっております｡


為替市場はとても巨大で為替ﾚｰﾄの決定には様々な要素が複雑に絡みあいます。
ただ、長期で見た時のﾄﾚﾝﾄﾞは両国間の物価で決まるといわれております｡


この考えは購買力平価説と呼ばれ幅広く認知される考え方で､簡単に説明すると以下のような考え方です｡


例えば､同じはさみが日本では100円、米国では1ﾄﾞﾙ買えるとします。
この場合､はさみ自体はものを切るという機能しかなく､日本で買おうと米国で買おうと本質的な価値は一緒ということになります｡
そうすると100円と1ﾄﾞﾙで同じ価値のものを買えるので､為替ﾚｰﾄは100円/ﾄﾞﾙということになります｡


次に､例えば日本ではﾃﾞﾌﾚが起こり同じはさみが90円､米国ではｲﾝﾌﾚが起こり1.1ﾄﾞﾙになったとします｡
この場合為替ﾚｰﾄが100円/ﾄﾞﾙのままだと､米国でははさみが110円することになってしまいます｡
すると必ず、日本で安くはさみを仕入れて米国で高く売るという貿易が行われて為替ﾚｰﾄが適正水準に落ち着いていきます｡
この時の適正水準は90円÷1.1ﾄﾞﾙ≒82円/ﾄﾞﾙということになります｡


つまり日本でﾃﾞﾌﾚが起こると円高になるということです｡


では次に､日米の物価の推移を見ていきましょう!

---

2.日米の消費者物価指数(CPI)推移

---

各国の物価を表す代表的な指標として消費者物価指数(CPI)があります｡
これは各国の統計局が長期ﾃﾞｰﾀをまとめておりますので誰でも閲覧可能です｡

それでは日米のCPIにつき､1970年を基準年とした時の推移を見てみましょう!


ﾃﾞｰﾀｿｰｽ
日本CPI:http://www.e-stat.go.jp/SG1/estat/List.do?bid=000001074279&cycode=0
米国CPI:http://www.usinflationcalculator.com/inflation/consumer-price-index-and-annual-percent-changes-from-1913-to-2008/

安定した伸びを見せる米国CPIとは対照的に､
日本CPIは1990年頃から頭打ちになっていますね｡｡

これを見ればわかる通り､物価が上昇し続ける米国と､停滞する日本ということで
円高が起こりやすい状況になっています｡


次に､為替の適正水準を求めるための計算式､
｢日本での物の値段÷米国の物の値段｣=｢日本CPI÷米国CPI」
の推移を見ていきましょう!

---

3． 日CPI÷米CPIと為替推移の相関性

---

※基準年は1970年

米国のｲﾝﾌﾚ率が日本を長期で上回るため､基本的には下落ﾄﾚﾝﾄﾞですね｡


つまり､購買力平価説に基づけば今の円高ﾄﾚﾝﾄﾞが証明できるわけです｡


米国株投資家としては円安になってほしいものですが､
日本はこの物価停滞状態を脱却し､米国のｲﾝﾌﾚ率を上回らなければ､
購買力平価の原理からは大きな円安は見込めないということになります｡


但し､｢日経平均 vs S&P500(円ﾍﾞｰｽ)!世界最強の米国株は円高に勝てるのか?｣
でご説明の通り､円高ﾄﾚﾝﾄﾞが続いたとしても､
円高によるﾏｲﾅｽの影響を､米国ｲﾝﾌﾚによる米国株上昇というﾌﾟﾗｽの影響が一部相殺してくれるため､
為替はそこまで気にする必要はないと思われます｡

とはいえ､米国株投資家にとって為替動向はとても重要ですので､今後も分析を続けていきたいと思います｡

理論株価一覧
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NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/24)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/24)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
ｱｯﾌﾟﾙ (AA+)	138	151.89	10%  高	5年	784,546	45,687	17.17
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ (AAA)	56	74.41	33%  高	15年	574,484	16,798	34.20
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ (AAA)	104	131.39	26%  高	54年	352,651	16,540	21.32
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ (AA+)	36	79.92	122%  高	34年	338,629	7,840	43.19
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ (-)	79	94.83	20%  高	6年	333,703	24,733	13.49
VISA (A+)	33	105.56	220%  高	9年	241,391	5,991	40.29
ｳｫﾙﾏｰﾄ (AA)	122	79.53	-35%  安	44年	237,572	13,643	17.41
P&G (AA-)	78	92.24	18%  高	60年	235,213	10,508	22.38
ｼｪﾌﾞﾛﾝ (AA-)	(※1)	117.29		29年	222,265	-497	NA
GE (AA-)	16	24.87	55%  高	‐	215,323	8,831	24.38
ﾌｧｲｻﾞｰ (AA)	36	35.96	0%  安	7年	213,867	7,215	29.64
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ (BBB+)	56	49.90	-11%  安	12年	203,562	13,608	14.96
ｺｶ･ｺｰﾗ (AA-)	33	45.49	38%  高	54年	194,029	6,527	29.73
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ (A)	68	159.97	135%  高	7年	188,575	7,957	23.70
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ (A+)	136	193.03	42%  高	7年	186,633	7,017	26.60
ﾒﾙｸ (AA)	55	65.13	18%  高	6年	177,633	3,920	45.31
ｲﾝﾃﾙ (A+)	35	37.18	6%  高	‐	175,081	10,316	16.97
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ (AA-)	42	33.37	-21%  安	6年	166,852	9,609	17.36
ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝ	(※2)	69.96	-	-	163,425
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ (A)	51	98.60	93%  高	‐	152,187	9,391	16.21
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ (A)	155	256.45	65%  高	6年	151,583	4,895	30.97
IBM (AA-)	213	145.13	-32%  安	21年	135,252	11,872	11.39
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ (BBB+)	74	158.91	115%  高	41年	128,717	4,687	27.46
3M (AA-)	107	210.76	97%  高	58年	125,775	5,050	24.91
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ (A-)	55	115.01	109%  高	23年	91,842	5,055	18.17
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ (A+)	241	231.03	-4%  安	6年	89,380	7,398	12.08
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ (BBB+)	73	88.40	21%  高	5年	78,144	5,408	14.45
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ (A)	49	124.43	154%  高	23年	73,535	-67	NA
ﾅｲｷ (AA-)	37	53.24	44%  高	15年	69,859	3,760	18.58
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ (-)	192	122.04	-36%  安	12年	33,677	3,014	11.17
(※1)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
(※2)ﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは2017年9月設立のため理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,597.28	22,336.25	27%  高	-	6,335,385	276,706	22.90
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝ及びﾀﾞｳﾃﾞｭﾎﾟﾝは現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお


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「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

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本日のﾃｰﾏは､

市場に見向きもされない銘柄が真のﾘﾀｰﾝを生み出す!

です!


ｼﾞｪﾚﾐｰｼｰｹﾞﾙは｢株式投資の未来｣(書評はこちら)の中で､
以下3つを備えた企業への投資こそが最高のﾘﾀｰﾝを生み出すことを､
過去の膨大なﾃﾞｰﾀの分析から証明しました｡


① 投資家からの期待値が低い
② 安定的に稼ぐﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙをもつ
③ 配当を出し続ける


このような企業が最高のﾘﾀｰﾝを生み出す原理は以下の通りです｡


 ・投資家からの期待値が低い銘柄は割安価格で放置される

 ・一方でﾋﾞｼﾞﾈｽは安定しているので､しっかりと配当を出し続けることができる

 ・割安価格で推移する中､配当を再投資し続けると､とても効率的に保有株式数を増やすことが可能

 ・投資家からの期待値が低いので株価の上昇は小幅だが､保有株式数の増加により小さな株価上昇で大きな利益を得ることができるような下地が整う｡


このような背景から､ｼﾞｪﾚﾐｰｼｰｹﾞﾙは市場平均を上回るﾘﾀｰﾝを上げるためには､
誰もが将来に期待を寄せるような業界ではなく､
まずは投資家の期待値が低い企業に目を向けることを勧めております｡

(こちらの記事（FANG銘柄を買ってはいけない理由）もご参照!)


では､2017年現在において､①~③を備えた企業はどこなのでしょうか?

まずは｢②安定的に稼ぐﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙをもつ｣を満たす銘柄として､
米国の選りすぐりの超優良銘柄群であるNYﾀﾞｳ銘柄を対象としました｡

その中から､①､③を満たす条件として､
以下の評価基準を設定しました!

・本ｻｲﾄで計算された理論株価対比で現在株価が30%以上割安（理論株価の計算方法はこちらご参照）

・PERがS&Pの過去平均17.45倍(株式投資の未来参照)よりも低い

・15年以上の連続増配(ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ時でも増配する力があった銘柄)

最下段にある､理論株価一覧表から以上3つの条件を満たす銘柄を探すと
なんと見事に1社だけ該当する企業がありました!

IBMです!

IBMがどれだけ市場が見放されているか､
NYﾀﾞｳとの比較を見てみましょう!(配当再投資は考慮せず)



ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ以降のIBMのﾘﾀｰﾝは本当にお粗末といえるでしょう｡｡

IBMはﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ転換中で､現在21四半期連続減収中です｡｡
そのため､ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ転換に自信を持てない投資家からことごとく見放されている状況です｡｡

IBMはﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ転換により既存のﾊｰﾄﾞｳｪｱﾋﾞｼﾞﾈｽを縮小し､
人口知能･ｸﾗｳﾄﾞといった事業にﾋﾞｼﾞﾈｽの軸足を移そうとしております｡

確かに人口知能､ｸﾗｳﾄﾞといった分野には､強大なﾗｲﾊﾞﾙが多くおりますが､
IBMは知名度のあるﾜﾄｿﾝ等を武器に競争優位を築こうとしており､実際に注力分野での収益は確実に伸ばしてきております｡

2017年の上半期にﾊﾞﾌｪｯﾄがIBM保有株式数の約3割を売却したことが話題になりましたが､
一方で残りの7割はまだ保有しているわけです｡

りろんかぶおとしては､IBMの土台にあるﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙの強固さや底力には期待できるのではないかと考えます｡
(実際にIBMはりろんかぶおのﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵ比率でﾄｯﾌﾟの銘柄でもあります)

ｼﾞｪﾚﾐｰｼｰｹﾞﾙが提唱する投資戦略に基づけば､
やはりIBMというのは現時点においてとてもしっくりくる銘柄だと思います!

引き続き分析を続けていきます！

理論株価一覧
(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/22)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/22)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	実績PER
ｱｯﾌﾟﾙ (AA+)	138	151.63	10%  高	5年	783,204	45,687	17.14
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ (AAA)	56	74.34	33%  高	15年	573,943	16,798	34.17
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ (AAA)	104	131.88	27%  高	54年	353,966	16,540	21.40
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ (AA+)	36	80.05	122%  高	34年	339,180	7,840	43.26
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ (-)	79	94.75	20%  高	6年	333,422	24,733	13.48
VISA (A+)	33	105.44	220%  高	9年	240,819	5,991	40.20
ｳｫﾙﾏｰﾄ (AA)	122	79.77	-35%  安	44年	238,289	13,643	17.47
P&G (AA-)	78	92.67	19%  高	60年	236,310	10,508	22.49
ｼｪﾌﾞﾛﾝ (AA-)	(※)	116.95		29年	221,621	-497	NA
GE (AA-)	16	24.84	55%  高	‐	215,063	8,831	24.35
ﾌｧｲｻﾞｰ (AA)	36	35.94	0%  安	7年	213,748	7,215	29.63
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ (BBB+)	56	49.20	-12%  安	12年	200,707	13,608	14.75
ｺｶ･ｺｰﾗ (AA-)	33	45.59	38%  高	54年	194,455	6,527	29.79
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ (A)	68	159.72	135%  高	7年	188,281	7,957	23.66
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ (A+)	136	193.32	42%  高	7年	186,913	7,017	26.64
ﾒﾙｸ (AA)	55	65.39	19%  高	6年	178,342	3,920	45.50
ｲﾝﾃﾙ (A+)	35	37.14	6%  高	‐	174,892	10,316	16.95
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ (AA-)	42	32.90	-22%  安	6年	164,502	9,609	17.12
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ (A)	155	258.59	67%  高	6年	152,848	4,895	31.23
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ (A)	51	98.86	94%  高	‐	152,589	9,391	16.25
IBM (AA-)	213	145.06	-32%  安	21年	135,187	11,872	11.39
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ (BBB+)	74	159.58	116%  高	41年	129,259	4,687	27.58
3M (AA-)	107	210.79	97%  高	58年	125,793	5,050	24.91
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ (A-)	55	114.58	108%  高	23年	91,498	5,055	18.10
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ (A+)	241	229.45	-5%  安	6年	88,768	7,398	12.00
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ (BBB+)	73	88.53	21%  高	5年	78,259	5,408	14.47
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ (A)	49	125.06	155%  高	23年	73,907	-67	NA
ﾃﾞｭﾎﾟﾝ (A-)	16	84.72	430%  高	‐	73,521	2,513	29.26
ﾅｲｷ (AA-)	37	53.49	45%  高	15年	70,187	3,760	18.67
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ (-)	192	121.29	-37%  安	12年	33,470	3,014	11.10
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,141.25	22,336.25	30%  高	-	6,242,943	279,219	22.36
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは理論株価計算不可のため､現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡
「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

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こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回はタイトルの通り、

「FANG銘柄を買ってはいけない理由」

について見ていきましょう。

---

1. FANG銘柄とは？

---

FANGとは米国の巨大IT・ネット企業である、
Facebook（SNS）、Amazon（ネット通販）、Netflix（動画配信）、Google（検索エンジン）
の4社の頭文字をとった造語です。

これらの企業の株価は2015年の株式市場で突出したリターンを記録し、
現在最もホットなIT・ネット業界をけん引する代表的な企業群で、米国では流行語にもなりました。

FANG銘柄の直近10年間の株価推移は以下の通り。（Yahooファイナンス抜粋）


どの企業も、株価の上がり方が尋常じゃないです。。
AmazonとNetflixに至っては10年で10倍以上になってますね。。

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2. なぜFANG銘柄に投資してはいけないのか？

---

では、なぜここまで圧倒的なパフォーマンスを示すFANG銘柄をお勧めできないのでしょうか？

結論から言うと、既にかなりの割高水準にあるからです。

ジェレミーシーゲルの代表的名著「株式投資の未来」（書評はこちら）では、
FANG銘柄のように、最も将来を有望視されている企業は、
多くの投資家が群がり既に割高となっており、
こういった銘柄を保有することは将来の長期的な運用成績を押し下げることを
過去の膨大なデータから実証しております。

「そんなこと言ったって、FANG銘柄は今後毎年○○%成長が見込める企業だから大丈夫だ！」

と思うかもしれませんが、市場が判断する最も妥当な期待成長率は
既に今の株価に織り込まれています。

なので、今後株価が上がるためには
期待されている成長率を上回る成長を見せないと株価は上がらないということになります。

その時々において、もっともホットな業界というのは大抵、この期待が過剰になり
株価が割高になってしまうものなのです。

ちなみに、2017年8月時点の世界時価総額ランキングは以下の通り。

1位　Apple
2位　Alphabet（Google）
3位　Microsoft
4位　Facebook
5位　Amazon

なんとIT・ネット関連企業が独占！！

そして4銘柄のFANG銘柄の内、実に3銘柄がTop 5入りしております！

これを見るだけでもIT・ネット業界の熱狂ぶりがうかがえます。

では、未だに株価上昇を続けるFANG銘柄は既に割高なのか？という点を
①PERと②DCF法による理論株価の観点から見ていきましょう。

---

3. FANG銘柄のPER

---

		2017/9/20時点
		株価	PER
	Facebook	172.52	48.46
	Amazon	969.86	193.58
	Netflix	185.68	422.00
	Google	936.86	43.84

PERは以下の計算で求められる指標で、
企業が稼ぐ利益によって何年で投資が回収できるかを指すものです。

PER＝株価÷1株当たり純利益

米国の株式市場の歴史ではPER=17倍程度が平均でそれよりも高ければ高いほど割高となりますが、
FANG銘柄は平均を大幅に上回っており、AmazonとNetflixに至っては3桁です。。

PERの観点からは異常な割高水準であるといえます。

---

4. FANG銘柄の理論株価

---

NYダウ銘柄の理論株価算出には、直近4~5年間のフリーキャッシュフローの平均が
今後半永久的に続く前提で理論株価を算出しておりますが、
FANG銘柄のような新興企業は通常将来の成長期待によって株が買われているので、
今回は永久成長率を2%としました。

※DCF法の説明はこちら！

短期的には成長率はもっと高いかもしれませんが、
2%成長が「永久に続く」というところで
ある程度アグレッシブな前提を置いているのでこんなものかと思います。

		株価 2017/9/20	理論株価	割高･割安
	Facebook	172.52	113	53%割高
	Amazon	969.86	323	200%割高
	Netflix	185.68	-	-
	Google	936.86	755	24%割高

上記表から一目でわかる通り、すべての銘柄が割高ですね。
Netflixに至っては、直近のフリーキャッシュフローがマイナスで、理論株価が計算できないほどです。。

AmazonとNetflixに関しては、ほぼ成長期待のみから買われているといっても過言ではありません。

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5. まとめ

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上記の分析を踏まえて、FANG銘柄は現在かなりの割高水準にあるので
長期投資家としては手を出さない方がいいということが言えるかと思います。

また、ジェレミーシーゲルの教えにある通り、
FANG銘柄に限らず、世の中で注目度の高い企業というのは
その時点で既に株価が割高水準にあることがほとんどなので、
注目されていて将来が期待できそうな企業であればあるほど手を出さないように気を付ける必要があります。

理論株価一覧
(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/20)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/20)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	PER
ｱｯﾌﾟﾙ (AA+)	138	158.73	15%  高	5年	819,877	45,687	17.95
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ (AAA)	56	75.44	35%  高	15年	582,436	16,798	34.67
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ (AAA)	104	135.22	30%  高	54年	362,930	16,540	21.94
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ (AA+)	36	80.22	123%  高	34年	339,901	7,840	43.35
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ (-)	79	93.94	19%  高	6年	330,572	24,733	13.37
P&G (AA-)	78	94.17	21%  高	60年	240,135	10,508	22.85
ｳｫﾙﾏｰﾄ (AA)	122	80.05	-34%  安	44年	239,125	13,643	17.53
ｼｪﾌﾞﾛﾝ (AA-)	(※)	116.34		29年	220,465	-497	NA
ﾌｧｲｻﾞｰ (AA)	36	35.45	-2%  安	7年	210,834	7,215	29.22
GE (AA-)	16	24.20	51%  高	‐	209,522	8,831	23.73
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ (BBB+)	56	49.34	-12%  安	12年	201,278	13,608	14.79
ｺｶ･ｺｰﾗ (AA-)	33	45.98	39%  高	54年	196,119	6,527	30.05
VISA (A+)	33	105.41	219%  高	9年	192,834	5,991	32.19
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ (A+)	136	194.65	43%  高	7年	188,199	7,017	26.82
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ (A)	68	157.66	132%  高	7年	185,852	7,957	23.36
ﾒﾙｸ (AA)	55	65.95	20%  高	6年	179,869	3,920	45.88
ｲﾝﾃﾙ (A+)	35	37.23	6%  高	‐	175,316	10,316	16.99
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ (AA-)	42	32.49	-23%  安	6年	162,452	9,609	16.91
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ (A)	51	98.43	93%  高	‐	151,925	9,391	16.18
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ (A)	155	252.46	63%  高	6年	149,225	4,895	30.49
IBM (AA-)	213	144.39	-32%  安	21年	134,563	11,872	11.33
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ (BBB+)	74	157.43	113%  高	41年	127,518	4,687	27.21
3M (AA-)	107	213.56	100%  高	58年	127,446	5,050	25.24
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ (A-)	55	113.65	107%  高	23年	90,755	5,055	17.95
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ (A+)	241	228.91	-5%  安	6年	88,560	7,398	11.97
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ (BBB+)	73	89.00	22%  高	5年	78,674	5,408	14.55
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ (A)	49	124.74	155%  高	23年	73,718	-67	NA
ﾃﾞｭﾎﾟﾝ (A-)	16	84.72	430%  高	‐	73,521	2,513	29.26
ﾅｲｷ (AA-)	37	53.33	44%  高	15年	69,977	3,760	18.61
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ (-)	192	120.58	-37%  安	12年	33,274	3,014	11.04
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	16,905.51	22,370.80	32%  高	-	6,236,872	279,219	22.34
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは理論株価計算不可のため､現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡
「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

興味ある方はここをクリック！

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回は最近読んで勉強になった以下の本を紹介させていただきます！

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1. タイトル

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「異次元緩和に出口なし！日銀危機に備えよ」

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2. 著者

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藤巻健史

・1950年、東京生まれ。一橋大学商学部卒業後、三井信託銀行入行
・1980年、米ノースウェスタン大学大学院ケロッグスクールにてMBA取得
・1985年、米モルガン銀行へ転職
・2000年～、著名投資家ジョージソロス氏のアドバイザー、一橋大学・早稲田大学で講義
・現在、日本維新の会所属の参議院議員、東洋学園大学理事、藤巻ジャパン代表取締役

藤巻氏をご存知の方は多いと思いますが、モルガン銀行時代には資金為替部長、東京支店長等を歴任し、東京市場屈指のディーラーとして世界に名を轟かせ、JPモルガン会長か「伝説のディーラー」と称されたほどの方です。

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3. 内容

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・現在の日銀の異次元緩和は政府の借金を肩代わりする、財務政策上の禁じ手である「財政ファイナンス」。

・2%のインフレ目標達成後、インフレ抑制のための手法である、①日銀保有国債の圧縮、②政策金利増、はいずれも日銀の財務状況を大幅に悪化させ倒産リスクを高めてしまうものであり、もはや異次元緩和に出口はない。

・このような状況下、日銀は世界の信用を失い、円は投げ売りされ、円暴落、ハイパーインフレが起こるのは時間の問題である。

・こういった事態に備えるために、今は皆ドルを買うべし！

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4. 感想

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・個人的には、日本の金融政策に関してとても分かりやすい説明がされており、とても勉強になった一冊でした。

・よくニュースで「異次元緩和」、「黒田バズーカ」などといった言葉が飛び交いますが、具体的にどのようなことが起こっているのかという説明が今までほとんどなかったと思います。

・この本では、具体的に何が起こっているのか、緩和が行われる中での日銀と政府と民間銀行の立ち位置、を素人でもわかりやすいようにかみ砕いて丁寧に説明しております。

・また、具体的なデータを使いながら、なぜ日本では緩和が必要なのか、なぜ異次元緩和に出口がないのかというのを筋道立ててわかりやすく説明しており、ハイパーインフレという我々には実感のわかないような出来事が起こってしまうことに関して、納得感のある論理的な説明をされています。

・印象的だったのは、日銀関係者と直接対話をできる藤巻氏によると、日銀関係者自身も「異次元緩和は失敗だった」と半ば認めるような発言をしているということです。メディアではそのようなことは一切流されておりませんが、もしこれが本当だとしたら我々は日銀に騙されていることになり、日銀の言っていることは疑ってかかる必要があると思いました。

・また、こういった状況に備えるための対策として、「ドルを買うべし」という一言では済ませず、具体的にどのような形でドルを保有した方が良いかなどの対策も丁寧に説明されております。

・一方で、「ハイパーインフレ、円暴落」というのは、長らく言われ続けていて、いっこうに起こっていないというのも事実です。
これとは逆に「今後もデフレは止められず、更なる円高だ！」という主張もあるので、反対意見の根拠も理解しながら、慎重に考えていく必要があります！
実際にこの前、FX専業トレーダーの友人に聞いたら、異次元緩和が出口に向かった瞬間に、日米金利差縮小で大幅な円高になるよ！、とのことでした。。

・ただ繰り返しになりますが、この本は日本の金融政策に関して具体的になにが起こっているのかが非常にわかりやすく書いてあるので、そういった部分を理解するためにはとても勉強になる本ですので、是非お勧めいたします。



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(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名(時価総額順) ※ｶｯｺ内はS&P格付 ※企業名ｸﾘｯｸで 財務分析が見れます	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/15)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/15)	最新決算年 純利益 (百万ﾄﾞﾙ)	PER
ｱｯﾌﾟﾙ (AA+)	138	159.88	16%  高	5年	825,817	45,687	18.08
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ (AAA)	56	75.31	34%  高	15年	581,432	16,798	34.61
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ (AAA)	104	134.55	29%  高	54年	361,132	16,540	21.83
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ (AA+)	36	80.00	122%  高	34年	338,968	7,840	43.24
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ (-)	79	91.55	16%  高	6年	322,161	24,733	13.03
ｳｫﾙﾏｰﾄ (AA)	122	80.29	-34%  安	44年	239,842	13,643	17.58
P&G (AA-)	78	93.21	20%  高	60年	237,687	10,508	22.62
ｼｪﾌﾞﾛﾝ (AA-)	(※)	114.49		29年	216,959	-497	NA
ﾌｧｲｻﾞｰ (AA)	36	35.34	-2%  安	7年	210,179	7,215	29.13
GE (AA-)	16	23.92	50%  高	‐	207,098	8,831	23.45
ｺｶ･ｺｰﾗ (AA-)	33	46.13	40%  高	54年	196,758	6,527	30.15
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ (BBB+)	56	47.79	-15%  安	12年	194,955	13,608	14.33
VISA (A+)	33	105.19	219%  高	9年	192,431	5,991	32.12
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ (A+)	136	198.09	46%  高	7年	191,525	7,017	27.29
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ (A)	68	158.41	133%  高	7年	186,736	7,957	23.47
ﾒﾙｸ (AA)	55	66.09	20%  高	6年	180,251	3,920	45.98
ｲﾝﾃﾙ (A+)	35	37.00	6%  高	‐	174,233	10,316	16.89
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ (AA-)	42	32.44	-23%  安	6年	162,202	9,609	16.88
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ (A)	51	98.62	93%  高	‐	152,218	9,391	16.21
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ (A)	155	249.38	61%  高	6年	147,404	4,895	30.11
IBM (AA-)	213	144.94	-32%  安	21年	135,075	11,872	11.38
3M (AA-)	107	213.22	99%  高	58年	127,243	5,050	25.20
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ (BBB+)	74	157.05	112%  高	41年	127,210	4,687	27.14
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ (A-)	55	112.99	105%  高	23年	90,228	5,055	17.85
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ (A+)	241	225.03	-7%  安	6年	87,059	7,398	11.77
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ (BBB+)	73	86.94	19%  高	5年	76,853	5,408	14.21
ﾃﾞｭﾎﾟﾝ (A-)	16	84.72	430%  高	‐	73,521	2,513	29.26
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ (A)	49	121.30	148%  高	23年	71,685	-67	NA
ﾅｲｷ (AA-)	37	53.77	45%  高	15年	70,554	3,760	18.76
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ (-)	192	120.63	-37%  安	12年	33,287	3,014	11.04
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ平均株価	17,141.97	22,268.34	30%  高	-	6,212,703	279,219	22.25
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは理論株価計算不可のため､現在株価を使用｡

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡
「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

興味ある方はここをクリック！

こんにちは!
ﾊﾞﾌｪｯﾄ部のりろんかぶおです!

このﾌﾞﾛｸﾞではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し､
｢どの銘柄を､いつ買えばいいのか?｣の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回の銘柄は｢投資の神様ｳｫｰﾚﾝ･ﾊﾞﾌｪｯﾄ｣のﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵの中で､
ここ数年ﾊﾞﾌｪｯﾄがｺﾂｺﾂ買い続け､
ついにﾎﾟｰﾄﾌｫﾘｵの中でも7番目に保有比率の高い銘柄となった

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66

です!

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66は
2012年4月にｺﾉｺﾌｨﾘｯﾌﾟｽの中位･下位事業がｽﾋﾟﾝｵﾌされて
分離独立した企業で､石油精製と石油製品の販売を行う会社です｡

そんなﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66の過去10年間の株価推移は以下の通り(Yahooﾌｧｲﾅﾝｽ抜粋)｡

今回も以下の順でﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66株を分析していきます｡

目次
1.財務分析
2.理論株価
3.結論

詳細

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1.財務分析
(1)売上高･純利益推移

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売上高推移をみると2015年･2016年に大きく落ち込んでいます｡

これは､2014年後半から石油価格が大幅に下落したためです｡

米国の原油価格指標となるWTI価格は､
2014年半ばまで100ﾄﾞﾙ近辺で取引されていたものの､
2014年後半に大暴落し､一時期70%以上も値を下げました｡

これにより､石油製品販売を主力とするﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66の売上高は大きく下落しているのです｡

純利益推移をみると､こちらも大幅に悪化しております｡

これは販売製品の価格も下落してしまったために､
各製品のﾏｰｼﾞﾝが減少したことが原因です｡

次に純利益構成比率です｡

石油製品販売､化学品分野が多いですね｡

2015年までは､石油精製が最も比率が高かったのですが､
ﾏｰｼﾞﾝの減少によって､かなり利益が減ってしまっております｡

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(2)配当金推移

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配当利回りは､2017年9月11日現在で

3.33%!

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66は2012年にConoco Phillipsからのｽﾋﾟﾝｵﾌで誕生した会社ですが､
一応それ以降､毎年増配は続けております｡

今後の､配当及び自社株買いで株主還元に対する姿勢が問われるところですね｡

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2.理論株価

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それでは､お待ちかねの理論株価です!

理論株価の計算には､
M&Aのﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙｱﾄﾞﾊﾞｲｻﾞｰなどがﾒｲﾝで使用するDiscounted Cash Flow(DCF法)を使います｡

ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66の過去5年のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が､
今後も永久に続くと仮定した場合､
DCF法による理論株価は､

↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
↓
なんと

32ﾄﾞﾙとなります!!(2017年9月11日現在84.70ﾄﾞﾙ)

※DCF法の概要説明はこちら!

これが適正株価だとすると､
現在の株価は165%割高ということになります｡｡

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3.結論

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･2012年4月にｺﾉｺﾌｨﾘｯﾌﾟｽの中位･下位事業がｽﾋﾟﾝｵﾌされて分離独立した企業で､石油精製と石油製品の販売を行う会社｡

･2016年は売上85,777百万ﾄﾞﾙ､純利益1,555百万ﾄﾞﾙ｡

･配当利回りは3.33%(2017年9月11日現在)､5年連続増配｡

･理論株価は32ﾄﾞﾙ(2017年9月11日現在84.70ﾄﾞﾙ)で165%割高｡

以上を見る限りではあまり好んで投資したくなるような銘柄ではないと感じてしまいますが､
ﾊﾞｰｸｼｬｰﾊｻｳｪｲが大量購入しているのには理由があるはずなので､今後も要ﾁｪｯｸです♪

理論株価一覧
(一覧表は随時ｱｯﾌﾟﾃﾞｰﾄ中!最新版はこちら!)

NYﾀﾞｳ銘柄
企業名	理論株価 (ﾄﾞﾙ)	現在株価 (ﾄﾞﾙ) (2017/9/9現在)	割安度 割高度	連続増配 (2016年迄) (5年以上のみ)	時価総額 (百万ﾄﾞﾙ) (2017/9/9時点)	S&P格付 (2016/12/31時点)
ｱｯﾌﾟﾙ	138	158.63	15%  割高	5年	819,360	AA+
ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ	56	73.98	32%  割高	15年	571,164	AAA
ｼﾞｮﾝｿﾝ ｴﾝﾄﾞ ｼﾞｮﾝｿﾝ	104	130.98	26%  割高	54年	351,550	AAA
ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ	36	78.82	119%  割高	34年	333,969	AA+
JPﾓﾙｶﾞﾝ･ﾁｪｰｽ	79	88.42	12%  割高	6年	311,147	-
P&G	78	92.84	19%  割高	60年	236,743	AA-
ｳｫﾙﾏｰﾄ	122	78.88	-35%  割安	44年	235,630	AA
ｼｪﾌﾞﾛﾝ	(※)	110.78		29年	209,928	AA-
GE	16	23.82	49%  割高	‐	206,232	AA-
ﾌｧｲｻﾞｰ	36	34.1	-5%  割安	7年	202,805	AA
ｺｶ･ｺｰﾗ	33	46.3	40%  割高	54年	197,484	AA-
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽ	136	197.75	45%  割高	7年	191,197	A+
VISA	33	104.43	216%  割高	9年	191,041	A+
ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ	68	159.66	135%  割高	7年	188,210	A
ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ	56	46.11	-18%  割安	12年	188,102	BBB+
ﾒﾙｸ	55	64.27	17%  割高	6年	175,287	AA
ｲﾝﾃﾙ	35	35.19	1%  割高	‐	165,710	A+
ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ	38	31.48	-17%  割安	6年	157,402	AA-
ｳｫﾙﾄﾃﾞｨｽﾞﾆｰ	51	97.07	90%  割高	‐	149,826	A
ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ	155	238.78	54%  割高	6年	141,139	A
IBM	213	142.45	-33%  割安	21年	132,755	AA-
ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ	74	159.71	116%  割高	41年	129,365	BBB+
3M	107	205.69	92%  割高	58年	122,749	AA-
ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ	55	109.55	99%  割高	23年	87,506	A-
ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ	241	217.21	-10%  割安	6年	84,033	A+
ｱﾒﾘｶﾝｴｸｽﾌﾟﾚｽ	73	84.25	15%  割高	5年	74,475	BBB+
ﾃﾞｭﾎﾟﾝ	16	84.72	430%  割高	‐	73,521	A-
ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ	49	117.82	140%  割高	23年	69,628	A
ﾅｲｷ	37	52.2	41%  割高	15年	68,494	AA-
ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ	192	119.76	-38%  割安	12年	33,047	-
(※)ｼｪﾌﾞﾛﾝは過去対象期間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰがﾏｲﾅｽの為理論株価計算不可
NYﾀﾞｳ銘柄以外の主要ﾊﾞﾌｪｯﾄ銘柄
ｳｪﾙｽﾞﾌｧｰｺﾞ	55	49.58	-10%  割安	6年	246,112	A
ﾌｨﾘｯﾌﾟｽ66	32	84.7	165%  割高	5年	43,324	BBB+
上記以外の りろんかぶお銘柄
AT&T	50	35.59	-29%  割安	33年	218,522	BBB+

以上

りろんかぶお


にほんﾌﾞﾛｸﾞ村

※当ﾌﾞﾛｸﾞで紹介する理論株価は､いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為､その前提条件次第では計算結果が異なってきます｡また当ﾌﾞﾛｸﾞは､投資に関する情報を掲載していますが､特定の銘柄の売買を推奨するものではありません｡また､読者が当ﾌﾞﾛｸﾞの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません｡
「低年収・子持ち・投資知識ゼロの人がFIREするためにやるべきたった一つのこと」を、31歳でFIREした僕が自身の実体験をもとにnoteにまとめました。

また僕がFIRE計画時に実際に作成した収支計画表（Excel）も添付してます。必要な資産額や何歳でFIREできるかがわかりますので是非ご覧ください。

興味ある方はここをクリック！